5月中央层面首提符合条件的城市更新项目可发行REITs。5月15日，中办、国办发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出推动符合条件项目发行基础设施REITs。5月7日，国新办介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”时提到将REITs等纳入沪深港通标的。地方政策方面，深圳推进建设REITs项目库；福建支持高新数据产业发行REITs；湖南省发改委征集基础设施REITs意向储备项目。
　　截至5月末C-REITs上市基金总数66只，总规模1,906.70亿元，环比上升11.03亿元，增幅0.58%。5月上市1单项目，规模13.67亿元。月末REITs流通盘市值944.75亿元，环比上升57.39亿元，增幅6.47%。截至5月31日，交易所在审项目共16单，规模合计283.79亿元。绿发商业REIT、中外运仓储REIT、临港REIT扩募过审。5月已经过审准备上市的项目共4单，规模合计51.93亿元。
　　5月C-REITs综合收益指数继续上升，市场活跃度低位。根据Wind数据，5月C-REITs综合收益指数上升3.93%，日均换手率0.59%，环比下降0.14pct。5月初高速REITs披露4月经营情况，多数项目经营同比改善明显，对行情起到了助推作用；5月21日，苏州恒泰保租房REIT上市，首日涨幅30%，对市场行情产生带动效应。具体板块来看，5月不动产板块综合收益上涨4.50%，其中红利板块的消费和保租房板块上涨明显，涨幅分别为9.10%和4.93%；换手率方面，保租房板块换手率最高为0.69%，消费板块换手率最低为0.48%。特许经营权板块上涨3.36%，高速公路板块上涨最多，涨幅4.01%，其次是新能源板块上涨3.00%。项目层面，恒泰租赁房REIT涨幅最高为50.07%，其日均换手率也是最高，为5.50%。
　　25年5月行情不断上涨，C-REITs分派率有所下降。截止5月末，CREITs市场分派率为5.93%，较4月末下降0.24pct；C-REITs市场分派率同30年期国债收益率的差额为4.03%，较4月末下降0.31pct。分板块看，25年5月末不动产REITs中分派率从高到低的板块依次为产业园区、仓储物流、消费和保租房，分别为4.34%、4.25%、3.97%和2.72%。特许经营权REITs中分派率从高到低的板块依次为高速公路、水电环保和新能源，分别为8.25%、6.61%和5.56%。P/NAV走势方面，7个板块的REITs均已高于1，其中保租房REITs最高为1.49，高速公路REITs最低为1.07。
　　风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等