事件描述
　　1-5月累计来看，狭义基建投资为6.7万亿元，同比增加5.6%，增速环比减少0.2pct，广义基建投资为9.0万亿元，同比增加10.0%，增速环比减少0.1pct。
　　事件评论
　　5月基建投资小幅波动，其中交通投资增速略有增长，水利投资增速有所下滑。5月狭义基建投资为1.8万亿元，同比增加5.1%，增速环比减少0.7pct，其中交通运输、仓储和邮政业为0.7万亿元，同比增加4.3%，增速环比增加0.2pct，铁路、道路运输业分别同比增长3.9%、1.1%，增速环比变化-1.6、3.8pct，水利、环境和公共设施管理业为0.9万亿元，同比增加3.7%，增速环比减少2.4pct，水利、公共设施管理业分别同比增长17.3%、1.0%，增速环比变化-1.6、-3.9pct，1-5月累计来看，狭义基建投资为6.7万亿元，同比增加5.6%，增速环比减少0.2pct，其中交通运输、仓储和邮政业为2.8万亿元，同比增加4.0%，增速环比增加0.1pct，铁路、道路运输业分别同比增长2.3%、下降0.4%，增速环比变化0.7、0.5pct，水利、环境和公共设施管理业为3.4万亿元，同比增加7.2%，增速环比减少1.4pct，水利、公共设施管理业分别同比增长26.6%、3.8%，增速环比变化-4.1、-1.1pct。
　　电力投资高位小幅波动，1-5月广义基建投资微幅下滑。5月广义基建投资为2.4万亿元，同比增加9.7%，增速环比减少0.1pct，其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业为0.6万亿元，同比增加25.1%，增速环比增加0.7pct，1-5月累计来看，广义基建投资为9.0万亿元，同比增加10.0%，增速环比减少0.1pct，其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业为2.3万亿元，同比增加25.4%，增速环比减少0.1pct。
　　实物工作量方面，统计局数据来看，1-5月水泥产量同比下滑4%，下滑幅度较前4月有所扩大，百年建筑网数据来看，6月4日-6月10日，当周全国水泥出库量286.35万吨，环比下降9.30%，年同比下降28.49%；基建水泥直供量169万吨，环比下降2.31%，年同比下降5.59%。506家混凝土搅拌站发运量为134.96万方，周环比减少12.57%，年同比减少11.52%。整体来看，基建水泥需求今年相对平稳，水泥产量下滑主要系受到房建投资下滑影响。
　　当前基建建设情况来看，资金层面持续下发，投资端平稳波动，关注项目实物工作量后续推进情况。今年专项债发行相比去年同期有所加快，实物工作量有序推进，带动基建投资稳健增长，截止6月13日，专项债年初以来累计发行16479亿元，同比发行多4608亿元，累计发行进度37%，同比快7pct。全年展望来看，财政发力明确，根据2025年政府工作报告，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。在中央与地方财政的共同支持下，预计全年基建投资将保持稳健增长。
　　风险提示
　　1、项目转化不及预期；
　　2、实物工作量推进不及预期