本报告导读：
　　上周（20250603-20250606，下同）激进型固收+产品收益中位数为0.32%，宏观环境预测结果为Inflation，行业ETF轮动组合收益1.66%。股票端采用小盘价值组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为3.15%和5.71%。
　　投资要点：
　　固收+产品业绩跟踪。截至2025年06月06日，全市场固收+基金规模达16855.14亿元，产品数量1168只，其中467只上周净值创历史新高。上周新发4只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.13%）、二级（0.25%）、偏债混合型（0.30%）、灵活配置型（0.18%）、债券型FOF（0.08%）及混合型FOF（0.39%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.14%、0.25%、0.32%。
　　大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2025Q2逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，6月以来沪深300指数上涨0.88%，中债国债指数上涨0.23%，黄金（AU9999）涨幅1.60%。2）行业ETF轮动观点。2025年6月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为国泰中证全指证券公司ETF（512880.SH）、国联安中证全指半导体ETF（512480.SH）、华宝中证银行ETF（512800.SH）和汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ），组合上周收益1.66%（超额0.05%），5月累计收益1.66%（超额0.05%）。
　　绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.34%（YTD-0.52%），股债风险平价策略上周收益0.25%（YTD0.14%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.45%（YTD-0.30%）和0.29%（YTD 0.27%）；股债黄金风险平价类组合上周收益0.37%（YTD 0.91%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率5.71%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为2.22%、1.26%、5.16%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现不同程度回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益3.40%，不同股票端采用逆周期配置策略年内收益率均维持在2.22%左右。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。