银行转债的新“退出”范式
　　银行转债今年加速转股。
　　银行转债在有转股机会的情况下，普遍会促转股，压力在赎回线附近。
　　杭银转债强赎触发后的强势表现，在过往很少见。
　　历史上来看，触发赎回能够突破或维持在140元以上的银行转债，仅有大盘牛市期间的中行转债等。对于2019年至2024年触发强赎的银行转债来说，在赎回后均难以实现明显突破130元的现象；若从历史来看，仅有2014年12月30日触发强赎的工行转债、中行转债、民生转债能实现突破。
　　相较于2014-2015年大盘牛市行情，本轮银行的行情有所不同：
　　1）本轮行情是高股息行情推动，稳定性可能更好。
　　2）本轮银行板块估值依然偏低。
　　3）本轮息差有更大修复的空间。
　　对于存续的银行转债而言，配置/交易的方式需要优化。
　　1）需要判断突破的可能性，适当推迟卖出或转股的节奏。
　　2）重银转债、常银转债正股可能依然具备超额表现，但赎回线附近可能出现股价阻力，转债波动可能弱化。
　　3）平衡型品种可能依然有一定的收益空间，同时资金可能对于紫银转债、青农转债等品种下沉。
　　市场策略：风偏修复期，把握交易窗口
　　贸易战压力继续缓和，利多继续还是出尽？
　　本周转债估值位置/转债价格修复至前期的偏高水平，可以逢高兑现部分获利品种。
　　转债资金反映依然偏弱。
　　结构上，把握期权的高性价比方向。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。