一、银行二永债二级市场量价跟踪框架的构建
　　量——从成交量和成交换手率看投资者的久期和信用资质偏好。
　　成交量和成交换手率的总量特征:
　　2025年6月2日-2025年6月6日（以下简称“本期”)银行二级资本债的成交量和成交笔数分别为1181.81亿元和3349笔，2025年5月26日-2025年5月30日（以下简称“上期”)为1697.79亿元和4751笔;本期银行二级资本债的成交活跃度为2.58%，较上期的3.36%有所下降。
　　本期银行永续债的成交量和成交笔数分别为975.92亿元和2791笔，上期为1626.48亿元和3693笔;本期银行永续债的成交活跃度为4.11%，较上期的6.67%有所下降。
　　分成交期限来看，本期银行二级资本债的成交加权期限3.36年，较上期(3.73年)有所下降。分中债隐含评级来看，本期AA及以下等级银行二级资本债成交量占比有所下降(本期为8.72%，上期为12.29%)本期AA及以下等级银行永续债成交量占比有所上升（本期为12.67%，上期为8.21%)。
　　价——银行二永债二级市场收益率和利差表现跟踪体系构建。
　　本期各等级各期限银行二永债的收益率整体下行，信用利差整体收窄。
　　从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率和信用利差仍处于2021年以来的偏低水平。
　　二、城农商行二永债观察体系（中债隐含评级AA及以下)
　　成交量和成交换手率:本期广西、山西、河南等地区的城农商行二级资本债，以及辽宁、河北、山西等地区的城农商行永续债的成交热度相对较高。
　　二、城农商行二永债观察体系（中债隐含评级AA及以下)
　　成交加权期限:从成交期限来看，对于城农商行二级资本债，本期广西、吉林、云南等地区加权成交期限相对较长，黑龙江、宁夏等地区加权成交期限相对较短。对于城农商行永续债，本期陕西、湖南、山西等地区的加权成交期限相对较长，山东、江西等地区加权成交期限相对较短。
　　收益率和信用利差整体表现:本期各地区城农商行二级资本债的收益率普遍下行、信用利差普遍收窄，其中湖北、江西、甘肃等地区的银行二级资本债收益率下行幅度相对较大。本期各地区城农商行永续债的收益率普遍下行、信用利差普遍收窄，其中贵州、陕西、黑龙江等地区的银行永续债收益率下行幅度相对较大。
　　城农商行二永债挖掘建议:综合各地区AA/AA-级城农商行二永债的估值收益率表现和近一期成交换手率来看，建议近期可以重点关注AA级天津、AA-级山西等地区城农商行二级资本债以及AA级河南、AA-级辽宁等地区城农商行永续债的参与价值，投资者可以结合负债端稳定性、自身风险偏好等适度参与以增厚收益，同时需要把握好参与节奏。
　　风险提示:政策落地不达预期;信用债违约超预期;数据统计可能存在一定偏差。