【宏观概况】中国5月制造业PMI和非制造业PMI分别为49.5和50.3，环比上月上升0.5，下降0.1。分行业看，高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间，延续较好发展态势。中美高关税暂缓成为数据指标改善的主要原因。但制造业PMI仍处于收缩区间，服务业PMI也略低于季节性，内需不足的问题仍突出。中美高层通话后市场风险偏好回升，中美各自诉求存在差异，未来大国关系依然是博弈竞争。
　　【供给端】本周碳酸锂产量连续2周上升，前期检修企业和代加工企业在降本后陆续复产，同时青海地区大厂进入季节性生产旺季，国内供应较为充足。5月智利碳酸锂出口至中国0.97万吨，环比减少38%，同比减少46.5%。
　　【需求端】5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%，环比增长9%。预估今年1-5月累计批发522万辆，同比增长41%。其中特斯拉中国5月新能源乘用车批发销量为61,662辆，同比下降15%。5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%。
　　【成本利润】本周矿端价格跌速放缓。非洲SC 5%报价为335美元/吨，环比上周持平；澳大利亚6%锂辉石到岸价为615美元/吨，环比上周下滑10美元/吨；锂云母市场价格为1580元/吨，环比上周下滑65元/吨。碳酸锂生产成本为62106元/吨，环比上周减少751元。碳酸锂冶炼企业亏损1170元/吨。
　　【总库存】截至6月5日，碳酸锂总库存为132432吨，较上周增加861吨，其中上游冶炼厂库存为57116吨，环比增加881吨。
　　【后市展望】本周期现商报价基差维持，周内期货月差走强，移仓较为积极。下游散单采购需求低迷，仅部分刚需补货成交，市场成交相较平淡。基本面变化不大，尚未出现明显好转迹象。供应端压力依然较大，虽然海外进口量同环比减少但是国内冶炼厂没有出现规模性减停产，部分厂家在盘面反弹后套保，6万以下的产能占比超过50%。此外，矿端和锂盐厂均通过技改降本增效，生产成本曲线动态下移，锂价6万关口震荡整理但难以获得支撑。终端需求进入淡季，全国新能源乘用车市场库存创近3年新高，比亚迪再次开启降价促销加剧市场内卷，但也侧面反映出国内消费动力不足，仅储能端存在一定支撑。整体来看，碳酸锂产量环比修复较快，累库预期增强，短期虽跟随市场氛围反弹，但持续性存疑，策略上依然以逢高沽空为主