投资要点：
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。
　　军工板块上涨，德国加强战备。1）上证综指下跌0.03%，创业板指数下跌-1.40%，国防军工指数上涨2.49%，跑赢大盘2.52个百分点，排名第1/29。2）上周（5.26-5.31），各大军工指数表现较好，其中航天航空与国防Ⅳ表现最好，上涨2.62%，排名1/10。3）据参考消息转路透社5月25日报道，德国联邦国防军总监卡斯滕·布罗伊尔已下令德国军队2029年之前充分装备武器及其他物资。据布罗伊尔及其他北约高级军事官员估计，到2029年，俄罗斯可能已充分重组力量，足以攻击北约领土。布罗伊尔5月19日签署的这份题为《关于加强战备的优先事项指令》的最新文件称，德国将借助今年3月放宽国家债务限制后释放的资金实现这一目标。布罗伊尔在指令中明确了应最优先采购或研发的武器，提出要加强德国防空力量，特别是拦截无人机方面的能力。北约将要求柏林至少将防空系统力量扩至4倍，包括发展射程较远的系统（如“爱国者”）和短程系统。
　　日本发布激光武器新进展以应对地区形势。1）据参考消息转日本雅虎新闻网5月24日报道，日本2025防务与安全设备国际博览会5月21日至23日在千叶市幕张国际展览中心举办。川崎重工业公司在展会上首次公开舰载高功率激光装置概念。展示视频呈现了搭载于海上自卫队宙斯盾舰与“最上”号护卫舰的100千瓦激光装置，击落高速来袭无人机的场景。在反无人机激光武器领域，川崎重工研发的是100千瓦高功率型装置，此次是川崎重工首次公开展示面向海上自卫队舰艇提供的舰载型激光武器概念。2024年度，航空自卫队针对来自周边国家的无人机实施多次紧急升空拦截，拦截次数与往年相比呈激增态势。鉴于日本反无人机能力现状和地区形势，日本要加快部署高功率激光武器系统等反制手段，提升应对无人机威胁的能力。
　　投资推荐：1）总装：中航沈飞、中航西飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航、航天南湖；4）材料与加工：菲利华、华秦科技、铂力特。
　　相关公司：主机厂：中航成飞；分系统：国睿科技
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。