本报告导读：
　　车端开启路测，全固态电池产业化进程加速，近期催化密集落地，看好全固态电池产业化趋势，建议持续关注产业链相关企业进展。
　　投资要点：
　　投资建议：全固态电池产业化进程加速，看好固态电池产业链相关公司。（1）设备端：推荐标的为海目星、先导智能、曼恩斯特；相关标的为纳科诺尔、宏工科技、利元亨。（2）材料端：推荐标的为厦钨新能、三祥新材、恩捷股份、容百科技、当升科技、贝特瑞；相关标的为天奈科技、元力股份、上海洗霸。（3）电池端：推荐标的为宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、中创新航、豪鹏科技、孚能科技，相关标的为冠盛股份、德尔股份、金龙羽。
　　宝马、奔驰等车企开启路测，全固态电池产业化进程加速。首批搭载全固态电池的宝马电动汽车已经正式上路进行测试，采用美国Solid Power研发的硫化物电解质棱柱电池。梅赛德斯-奔驰全新固态电池技术已在量产车行开展测试，能量密度高达450Wh/kg，满电续航超过1000km。长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池逐步量产，能量密度达400Wh/kg。上汽集团新一代固态电池将于25年底在全新MG4上量产应用，预计2027年上汽首款全固态电池“光启电池”将落地。
　　全固态趋势确定，锂电池企业竞速抢位。国轩高科发布金石全固态电池，建成首条0.2GWh中试线，核心设备100%国产化，并且开启装车路测。宁德时代全固态电池技术行业领先，2027年有望实现小批量生产。孚能科技充分发挥软包及SPS优势，能量密度400-500Wh/kg的全固态电池研发进展顺利，其中60Ah硫化物全固态电池计划2025年底小批量交付。中创新航此前发布“无界”全固态电池，能量密度达430Wh/kg，容量超50Ah，计划2027年实现装车。亿纬锂能全固态电池已完成小软包电池组装工艺开发，百MWh中试线预计2025年投入运行，2026年推出用于混合动力领域的高功率全固态电池，2028年逐步推出400Wh/Kg高比能全固态电池。
　　锂电中游材料进展顺利，助力全固态电池发展。全固态电池与传统锂电池在正极、负极、电解质等关键材料体系存在差异，目前中游材料推进顺利。贝特瑞发布“高镍正极—氧聚复合电解质—硅碳负极”半固态电池整体解决方案，及“超高镍型/富锂锰型—硫化物电解质—锂碳复合负极”全固态电池整体解决方案。厦钨新能氧化物固态电池正极材料已实现供货，开发出新的硫化锂合成工艺，后续根据产业化进程推进硫化锂产能建设。容百科技在半固态电池超高镍三元正极持续稳定出货，全固态电池超高镍三元正极已实现吨级送样，推进硫化物电解质中试线建设。恩捷股份已建成高纯硫化锂中试百吨级产线，硫化物电解质膜已实现卷对卷连续化生产。
　　风险提示：新技术进展不及预期的风险，降本不及预期的风险；产业化进程不及预期的风险；专利壁垒的风险；行业政策变化的风险。