投资要点：
　　总量上，预计5月乘用车批发销量同比增长，环比持平或微降。6月国内汽车消费进入淡季，且行业竞争加剧，建议关注自身处于新车周期及智能化领先的车企。推荐标的：小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车、长安汽车。
　　5月1-25日，中国乘用车批发销量138.9万辆，同比+17%，环比1%；25年累计批发985.8万辆，同比+12%。5月1-25日，中国新能源乘用车批发销量75.3万辆，同比+26%，环比持平，新能源厂商批发渗透率54%；25年累计批发473.3万辆，同比+39%。
　　比亚迪：5月销量同比增长，出口再创新高。5月比亚迪交付乘用车37.7万辆，同比+14%，环比+1%；海外销量8.9万辆，同比+134%，环比+13%，单月出口量再创历史新高。吉利汽车：5月销量同比高增，银河累计销量已超百万辆。5月吉利汽车交付新车23.5万辆，同比+46%，环比持平；出口新车3.0万辆，同比-20%，环比+24%。长城汽车：新能源化稳步推进，关注魏牌新平台开启新车周期。5月长城汽车交付新车10.2万辆，同比+12%，环比+2%；交付新能源车3.3万辆，同比+32%。
　　零跑汽车：5月销量同比+148%，连续3个月蝉联新势力销量第一。5月零跑汽车交付新车4.5万辆，同比+148%，环比+10%。B10上量，C平台车型逐步改款。小鹏汽车：连续7个月交付破3万，MONAM03 Max上市。5月小鹏汽车交付新车3.4万辆，同比+230%，环比-4%，MONAM03 Max在15万元内实现高阶辅助驾驶。理想汽车：5月销量同环比提升，MEGA home订单表现优异，改款L系列产品力提升。5月理想汽车交付新车4.1万辆，同比+17%，环比+20%。5月改款L系列产品力提升，理想i8将搭载VLA模型于7月上市。
　　风险提示：乘用车消费需求不及预期，行业竞争加剧。