【本周行情复盘】
　　行情总结：本周（0603-0606）通信板块跑赢万得全A。本周A股AI算力相关板块光器件光模块、电源设备涨幅突出，主要受博通最新交换机芯片Tomahawk6量产上市、Credo财报超预期等事件催化。美股AI产业链各板块也呈现不同的涨幅，市场关注度提振。涨幅居前个股受多概念催化，超捷股份受益于商业航天概念，恒实科技受益于虚拟电厂概念，二六三受益于AIAgent概念。
　　通信板块涨跌幅：通信（申万）指数（132家公司）涨跌幅+5.27%，在31个行业中排名第1，西部通信指数（251家公司）周涨跌幅+4.82%。各行情指标涨跌幅排序为：通信（申万）（+5.27%）>万得全A（+2.33%）>创业板指（+2.32%）>深证综指（+1.82%）>上证指数（+1.13%）>沪深300（+0.88%）。
　　子板块涨幅前三：光器件光模块（+13.8%）、电源设备（+6.83%）、企业通信及办公（+6.4%）。
　　子板块涨幅后三：运营商（+0.93%）、工业互联网（+1.64%）、北斗及卫星互联网（+1.93%）。
　　个股涨幅前五：华脉科技（+33.7%）、太辰光（+30.3%）、超捷股份（+28.4%）、恒实科技（+27.8%）、二六三（+24.4%）。
　　个股跌幅前五：创意信息（-6.3%）、灿勤科技（-5.3%）、海格通信（-5.2%）、*ST天喻（-4.8%）、优博讯（-4.5%）。
　　【下周通信行业投资策略】
　　行业变化：1）博通Tomahawk6系列芯片量产上市。Tomahawk6相较Tomahawk5主要在带宽、SerDes的速率和密度、负载平衡和遥测性能上进行升级，单芯片交换容量达102.4Tbps，最多可处理64个1.6Tbps的端口，除了Scale-out层面也可在Scale-up层面扩展，支持512x 200GPAM4或1024x 100GPAM4及共封装光学（CPO），带动AI基础设施步入更加集成、更少层级、更智能化的网络系统。2）博通发布FY2025Q2财报，预计下个季度AI业务加速增长。单季度实现营收150亿美元，同比增长20%，符合市场预期，增长主要来自AI业务的增长和VMware的并表整合，公司指引FY25Q3收入预计158亿美元。半导体业务实现收入84亿美元，其中AI业务44亿美元，环比增加3亿美元，环比增长放缓主要受谷歌TPU产品代际切换的影响，预计下个季度AI业务收入51亿美元。在ASIC芯片领域，博通已经与7个客户开展定制ASIC的业务合作，包括谷歌、Meta、字节跳动、OpenAI、软银及其他两位新客户。3）Credo发布FY25Q4（2-4月）财报，超市场预期，反映了AEC的强劲市场需求。FY25Q4实现营收1.70亿美元，环比增长25.9%，同比增长179.7%，预计FY26Q1实现营收1.85-1.95亿美元，公司前三大客户分别占61%、12%、11%，主要为亚马逊、微软和xAI，客户集中度较高。4）中国移动1亿芯公里光缆集采结果出炉：14家供应商入选，四巨头份额前四，报价均衡。此次预估采购规模约320.68万皮长公里（折合0.9884亿芯公里），中标候选企业的报价简单平均值为46.92亿元，是最高限价（56.75亿元）的82.68折，加权平均值是47.10亿元，是最高限价的82.99折，相当于每芯公里为47.65元，相比2023年的64.57元/芯公里下滑26.2%。5）新版Gemini2.5 Pro再次升级刷榜：相比一个月前的版本大幅提升，在数学、编程、推理基准测试中全部刷新SOTA，token价格维持原价，引入“思考预算”，改进函数调用等功能。
　　行业投资观点：AI正在以前所未有的速度演化，AI产业的创新在多维度开花，除了美国和中国，全球越来越多国家和地区加大AI基础设施建设。大模型能力的持续迭代和应用端的持续渗透融合有望继续强化AI大厂加大投入的决心。在探索规模化AI商业化应用的道路上，算力资源仍然是AI创新的主要瓶颈，AI基础设施需要计算、存储和网络的同步系统创新，算力投资和升级是确定性的主旋律。Tomahawk6量产从网络互联维度为算力系统提效助力，强化了市场对光模块加速往1.6T升级部署的预期。
　　综上，当前建议重点关注：1）自主可控是主旋律，昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好相关上下游公司业绩持续加速，关注高速连接器、液冷散热、服务器等；2）国内算力景气度持续，业绩兑现确定性高，关注AIDC租赁、交换机、国产光模块、温控设备等。3）北美算力链景气度持续，聚焦核心环节卡位、成长确定性高的优质公司。4）持续关注AI应用端的推进，关注端侧的AIoT智能模组、智能控制器。
　　本周（0603-0606）相关个股组合整体涨跌幅：+6.4%。华工科技（+6.1%）、华丰科技（+8.6%）、新易盛（+13.0%）、天孚通信（+10.8%）、中国移动（+1.8%）、德科立（+9.6%）、灿勤科技（-5.3%）。
　　下周（0609-0613）相关个股组合：新易盛、天孚通信、中际旭创、德科立、太辰光、华工科技、华丰科技、英维克、瑞可达。
　　风险提示：国际环境变化、关税政策变化、AI商业应用落地不及预期。