核心观点
　　本周在海外算力公司强劲走势带动下，算力板块情绪修复。博通对ASIC展望乐观，预计FY25的AI半导体营收增速将持续到FY26。本周博通发布TH6交换机芯片，支持100G/200GSerDes接口及CPO。北美AI算力公司财报强劲，印证AI行业持续的景气度。
　　本周中国移动普通光缆招标结果出炉，中天、亨通、长飞、烽火斩获份额前四，合计份额60%，但报价不高，普遍为最高限价的83%左右。光纤光缆行业短期仍承压。我们认为，光纤光缆价格预计已接近底部，叠加部分公司深度布局海缆业务，随着江苏项目动工，预计全年业绩仍可期待。
　　2025年作为“十四五”的收官之年，以及“十五五”的规划布局之年，国防军工需求有望回暖，持续建议重视。此外，我们认为电信运营商作为优质红利资产，持续重点推荐。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现优秀。通信（申万）指数上涨5.27%，跑赢沪深300指数4.40pcts，在申万31个一级行业中排名第1。二级子行业（申万）中，通信服务上涨2.77%，通信设备上涨6.71%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中国移动、中国电信、中国联通、七一二、海格通信、灿勤科技。
　　上期回顾：投资组合“中国移动、中国电信、中国联通”，相同权重测算平均上涨0.93%，跑输通信(申万)指数4.35pcts，跑赢沪深300指数0.05pcts。
　　建议关注：智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（上海瀚讯、海格通信、华测导航、盛路通信等）；线缆及深海科技（亨通光电、中天科技、烽火通信等）；云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、润泽科技、奥飞数据、数据港、宝信软件、科华数据、华工科技、锐捷网络、工业富联、海兰信等）；液冷（英维克等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。