招标量：1-5月风机招标40.2GW，同比+14.5%
　　风机：5月广东海风招标0.5GW。2025年1-5月招标40.2GW，同比+14.5%。其中海/陆分别招标3.6/36.6GW，同比+5.5%/+15.5%。5月风电招标7.9GW，同/环比-0.3%/-31.3%。其中海风招标0.5GW，为广东汕尾红海湾五海上风电项目；陆风招标7.4GW，同/环比+4%/-32.7%。
　　海缆：5月广东/河北海风项目启动海缆招标。2025年1-5月，送出缆/场内缆分别招标5.2GW/3.6GW；其中5月河北唐山乐亭月坨岛海风一期（304MW）启动送出及场内缆招标，广东汕尾红海湾六(500MW)启动送出缆招标。
　　中标量：1-5月风电中标39.5GW，同比+8.8%
　　风机：5月海/陆中标1/7.2GW。2025年1-5月，风电中标39.5GW，同比+8.8%；其中海/陆分别为4.3/35.2GW，同比+48.5%/+5.4%。5月风电中标8.1GW，同/环比-43.4%/-38.4%。其中海风1GW，同/环比+375%/-66.1%，为广东汕尾红海湾六（0.5GW）、广东揭阳惠来石碑山（0.2GW）及河北建投祥云岛（0.25GW）海风项目；陆风7.2GW，同/环比-49.3%/-31%。
　　海缆：5月福建/河北0.7/0.5GW海风项目海缆开标。2025年1-5月，送出缆/场内缆分别中标4.3GW/1.9GW；其中5月河北祥云岛250MW海风项目&唐山顺桓祥云道250MW海风项目、福建宁德宁德霞浦海上风电场B区项目（300MW）送出及场内缆开标；福建三峡莆田平海湾400MW海上风电场DE区项目场内缆开标。
　　中标价：5月海/陆风均价分别为2568/1558元/kW。据统计，5月陆风加权中标均价为1558元/kW，环比-0.6%；海风加权中标均价为2568元/kW，环比1.4%。从整机商角度分析，陆风方面，2025年1-5月大部分主机厂中标均价均超1500元/kW；联合/金风标均价较高，分别为1719/1622元/kW。海风方面，明阳/中车/金风中标均价分别为2792/2626/2625元/kW。
　　投资建议：关注风电三条投资主线：1、国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；2、24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；3、海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海。建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气、万马股份等。
　　风险提示：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动。