航空机场：波音飞机恢复交付，航空煤油价格持续下跌。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6月2日-6月6日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2258.00、2197.60、1592.00、691.60、508.40、337.60、403.40架次，周环比分别+1.80%、+3.17%、+0.19%、+0.32%、+0.64%、+0.95%、+2.31%，同比分别+5.87%、+0.94%、+2.60%、+8.45%、+17.07%、-4.17%、+19.91%。2）平均飞机利用率：6月2日-6月6日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为7.60、7.50、7.50、7.90、8.40、7.40、7.10小时/日，周环比分别持平、+1.35%、-1.32%、持平、+1.20%、持平、+1.43%，同比分别+5.56%、-1.32%、持平、+9.72%、+12.00%、-10.84%、+10.94%。6月1日，航空煤油出厂价报收于5169元/吨，月环比下降4.01%，年同比下降16.68%。航油价格的进一步下降将有效缓解航司成本压力。此外，波音重启对华飞机交付。6月7日，曾因关税战被退回的一架737MAX飞机已经从美国启程赴华。投资观点：民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，乐观预期持续发酵。我们看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会，同时，油价下跌或助力航司业绩改善。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。
　　基础设施：港口集装箱吞吐量同比表现亮眼。数据跟踪：1）公路：5月26日-6月1日，全国高速公路累计货车通行5200.80万辆，周环比-6.14%，同比-2.48%。2）铁路：5月26日-6月1日，国家铁路累计运输货物7763.80万吨，周环比-0.16%，同比+2.28%。3）港口：5月26日-6月1日，监测港口累计完成货物吞吐量2.77亿吨，周环比+2.24%，同比+4.76%；完成集装箱吞吐量651.70万标箱，周环比-0.72%，同比+11.04%。4）长端利率：截至2025年6月6日收盘，10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别为1.65%、1.88%，周环比分别-2bp、-2bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。综合以上，公路板块建议关注皖通高速、山东高速、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。
　　航运贸易：需求旺盛，美线集装箱运价持续攀升。数据跟踪：1）集运：截至6月6日，SCFI指数报收于2240.35点，周环比+8.09%，同比-29.66%；CCFI指数报收于1154.98点，周环比+3.34%，同比-27.48%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于1129.98、1034.94、1397.02、1861.00、930.16点，周环比分别+4.13%、+9.63%、+1.56%、+3.49%、-3.28%，同比分别-17.32%、-17.10%、-40.23%、-34.90%、+0.15%。2）油运：截至6月6日，BDTI指数报收于951.00点，周环比+3.15%，同比-23.68%；BCTI指数报收于626.00点，周环比-10.32%，同比-30.75%。3）干散货运：截至6月6日，BDI指数报收于1633.00点，周环比+15.16%，同比-12.63%。投资观点：补舱需求+抢运需求+旺季需求三重催化叠加，集运量价双升有望超预期。一方面，4月以来中美互加超高比例关税催化货主观望、取消订舱现象发生，美线运力投放出现下滑。《中美日内瓦经贸会谈联合声明》24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税，大幅缓解关税压力，美国补库需求释放，补舱需求井喷，带动运价上涨。此外，中美关税90天豁免期结束后，零售商面临不确定性，或在此期间超常规补库以达到安全库存，刺激抢运需求高增。另一方面，6月开始，集运需求逐步进入季节性旺季，或将助推运价上涨，同时航线调整+集装箱再分配需要时间，集运美线爆舱，或将逐步传导至集装箱短缺，以及港口班轮拥堵，超级旺季或值得期待。具体来看，集运：多重催化叠加下，看好旺季行情，建议关注【中远海控】【中远海发】；油运：OPEC+增产及美国加强对伊朗制裁或对运价造成冲击，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运：关税冲击全球经济增长前景，大宗商品价格波动加剧，弱经济弱运价，关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。
　　物流快递：持续关注无人车商业化落地进程。数据跟踪：5月26日-6月1日，邮政快递累计揽收量约38.88亿件，周环比-6.25%，同比+12.01%；累计投递量约39.83亿件，周环比-5.53%