端午假期出行较为平淡，短途增速稍好于中长途
　　交通部预计，2025年端午假期（5/31-6/2）累计全社会跨区域人员流动量达到6.57亿人次，同比（24年端午假期，下同）提升3.0%，低于交通运输部5月29日的初步预测7.7%，也低于五一假期（yoy+7.9%）和春节假期（yoy+5.8%）。我们认为出行较为平淡，主要由于南方地区雨水频繁，且今年端午假期在高考前仅约一个星期，进一步抑制旅游出行。分出行方式来看，公路客运量同比增长3.1%，高于铁路和民航2.3%/1.2%的增幅，三天假期短途旅游需求稍好。结合子行业景气趋势，考虑暑运旺季，推荐航空板块，首推中国国航A/H，同时推荐皖通高速A/H、浙江沪杭甬、粤高速A。
　　航空：端午假期时长较短，同比增速低于总体
　　据交通部预计，端午假期民航客运量日均186.7万人次，同比增长1.22%，同比增速低于铁路/公路的2.3%/3.1%，主要由于端午假期仅三天，对于中长途的航空出行催化作用较小，同比增速也明显低于五一假期（yoy+11.8%）。另外假期三天同比增速较为平稳，分别为+0%/1.3%/2.4%，假期内天气对航空出行影响不明显。分航线看，国际航线增幅或更高，根据飞常准数据，端午假期整体航班量同增2.9%，其中国内航线航班量同增0.7%，国际+地区航线航班量同增17.6%。
　　公路：自驾出行稳中有增，南部地区或受降雨拖累
　　端午假期高速公路不免费，加上我国南部地区雨势较强，整体自驾出行意愿偏弱。根据交通部披露的5/31-6/2预估数据，公路人员流动量（包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量）累计6.0亿人次，日均2.0亿人次，同比增长3.14%。公路人员流动量增速略低于汽车保有量增速，或与降雨天气有关。2024年末我国汽车保有量同比增长5.1%（公安部）。前瞻指标方面，在促消费政策背景下，乘用车销量从去年4Q起延续大幅增长趋势。据中汽协，1-4月全国乘用车销量同比增长12.4%。
　　铁路：出行开局良好，但假期中后段受天气影响
　　据交通部预估数据，端午假期铁路客运量累计4710.8万人次，日均1570.27万人次，同比增长2.3%。其中，铁路客运量在假期首日同比增长5.0%，环比增长14.8%，实现良好开局。不过，假期中后段天气影响突显，铁路客运量在假期第2日转为同比下降11.2%。端午假期，铁路客运量景气度弱于五一假期（yoy+10.8%）与春节假期（yoy+5.0%），或主因五一假期天气条件较好以及调休天数减少。
　　风险提示：经济增长与出行需求低于预期；贸易摩擦；油汇风险；竞争恶化。