核心观点
　　本周市场震荡上行，主要宽基指数和转债指数震荡上行，市场主线尚不明确，短期市场依旧在等待增量信息。可转债市场同权益市场共振，同步表现出温和回暖迹象，成交活跃度有所提升，估值结构继续分化，资金配置重心从极致弹性向高确定性方向回归，维持“稳配置+选弹性”双轮驱动策略。债市维度，未来三周同业存单到期压力仍然偏大，跨季资金面压力不容忽视。债市经历较长的震荡调整后投资者的观望情绪较浓，若央行6月重启买卖国债操作以呵护跨季流动性，投资者对该信号的观测或偏滞后，因此6月或难以迎来利率的流畅下行。
　　权益市场本周震荡上行，整体来看在公募基金考核机制调整与中美关税阶段性缓和双重背景下，权益市场主线依旧不明，风格分化依旧。红利风格因业绩与分红稳定获得广泛关注，成长风格在科技产业链修复背景下逐步回暖；市值结构上偏向小盘成长。策略维度应避免静态地以指数作为唯一锚定，需结合新质生产力、制度红利与估值体系的动态演化进行策略优化。
　　可转债市场同权益市场共振，同步表现出温和回暖迹象，成交活跃度有所提升，估值结构继续分化，资金配置重心从极致弹性向高确定性方向回归，维持“稳配置+选弹性”双轮驱动策略，建议以“仓位中性、择券为本”为主。整体来看，哑铃策略仍将占优。配置维度，当前转债市场处于“博弈不破局”的整理阶段，估值偏高与个券稀缺构成上行制约，但中期产业逻辑与政策暖风为具备基本面支撑的转债品种提供相对安全垫。配置上应重点关注三个方向：1）适度向高评级、低溢价蓝筹转债集中仓位，以提升组合的稳定性与防御性；2）优选具备正股景气支撑与估值修复弹性的中高价主题成长券种，把握结构性波段机会；3）结合条款事件与信用边际变化进行精细化管理，提升组合收益来源。整体建议以中性仓位应对波动，精细择券提升策略弹性，保持对供给节奏与资金结构变化的持续关注。
　　风险提示
　　经济基本面改善不足；国内流动性收紧；海外风险事件超预期；历史经验不代表未来