2025年2月21日，美国贸易代表办公室（USTR）就中国针对海事、物流和造船业占据主导地位的301条款调查中的拟议措施征求公众意见。根据该拟议措施，多项条件费用可累加，特别情况下船舶挂靠美国港口最高可被征收350万美元费用。我们在2025/4/1日发布的专题报告《【银河专题】美国对中国海运业301调查的影响分析》中系统梳理了当前主流运营商的船队结构以及该拟议措施如果实施可能带来的影响。
　　随后，2025年4月17日，美国贸易代表办公室公布了对中国海事、物流和造船301调查的新的征费措施，包括对中国运营商和船东、拥有中国建造船舶的航运公司、非美国建造的汽车船运营商征收海运服务费以及对LNG海运服务的一些限制。
　　此外，2025年5月19日，USTR举行了听证会，讨论对中国制造的港口岸桥起重机加征100%新关税、对集装箱、底盘及零部件等货物装卸设备征收20%至100%关税的提议，但这些政策目前遭到业内人士抵制。
　　梳理今年以来USTR提出的对中国海运业的船舶征费措施，可以看到4/17日新的船舶征费措施相较于2月份公布的拟议措施而言主要有以下变化：1）收费执行时间设置了180天暂缓期，且分3年逐步提升收费标准；2）不再根据在手订单/预计交付船队中中国船舶的比例进行征费；3）根据航次征收费用而非根据挂靠港口次数征收，且不再累计征费；4）对4000TEU/55000载重吨以下的小型集装箱船进行豁免。整体来看，新的收费标准低于前期预期，尤其是对于外资船舶运营商的征费标准明显降低，导致中资与非中资船舶间面临的港口费成本拉大。
　　根据我们测算，对于中国运营商而言，被征收费用占运费收入的12-34%(美东)，12-33%（美西），对于外资运营商的中国船舶，被征收费用占运费收入的5.4-11.3%(美东)，4.5-9.3%（美西），外资运营商承担的或有港口成本明显下降。同时，考虑到本次按TEU收费而非按整船收费，因此最新收费标准中小船相较于大船的港口费用下降更多。新301政策背景下，中国船东的运营成本进一步承压，非中资船东的豁免扩大，且豁免政策主要针对4000TEU以下的小船市场，后续小船市场需求或将抬升，未来大小船租金价差有望进一步拉大。
　　通过对全球船队运力结构以及美线运力结构的梳理，我们认为，中长期看，外资船司可通过调配自有运力或租用非中国建造船舶来规避高昂的港口费用，中国船东则面临较大的被征收港口费用的风险，全球运力部署格局预计将迎来重塑。短期看，租赁市场存在长约，转换需要时间，且船舶调配可能带来摩擦成本的增加和阶段性船期紊乱，运力可能出现阶段性错配，需密切跟踪后续船期和运力调配情况。关注后续征费措施的最终发布和实施情况。
　　风险提示：船期调配紊乱、港口拥堵、301调查拟议措施再次调整