【固定收益】债市角度看上市银行年报系列之一：从银行年报看本轮存款利率下调的必要性
　　2025年净息差可能仍处于下行通道，但幅度或延续收窄，回归至合理水平或仍需宏观经济持续修复。
　　【策略】重估“安全资产”系列报告（十三）：并购重组，起风了
　　配置“安全资产”，关注并购重组：6月下行风险有限，而如果“超常规”政策落地，上行空间很大，阶段性可以寻找一些结构性的机会。年初以来，机器人、可供核聚变、新消费等主题依次轮动，并购重组同样至少能带来主题性投资机会。A股中长期仍继续建议配置反脆弱的“安全资产”，6月份可以阶段性增加“科特估”的配置比例，特别是并购重组机会。
　　【基金】行业主题基金专题研究（一）：金融地产主题基金研究框架及产品优选
　　我们构建金融地产主题基金池，包括主动型、指数型两大类。对于主动型，定量定性结合筛选出优质基金，建议关注：华泰柏瑞新金融地产、易方达金融行业、工银金融地产。对于被动型，我们复盘金融地产行情，建议根据不同需求进行配置，1）如果长期持有追求高夏普，建议配置银行；如果追求阶段性高收益，建议择时配置券商和保险。2）建议关注指数基金：鹏华港股通中证香港银行、鹏华国证证券龙头ETF、方正富邦中证保险等。
　　【机械设备】佰奥智能（300836.SZ）首次覆盖报告：火工智能制造先驱，防爆机器人筑牢高危行业安全防线
　　佰奥智能是一家智能制造整体解决方案供应商，目前已进入消费性电子、新能源汽车、火工品等领域内一系列国内外知名企业的供应商体系。近年来，公司研发的含能材料智能制造技术及防爆机器人技术填补了国内空白，2024年，公司中标某客户8.19亿元大额合同，是其研发成果的体现。未来公司将持续把握火工品生产安全升级改造趋势，促进公司智能制造业务的持续增长。