周度评估
　　◆价格回顾：上周锌价冲高回落，截至周五沪锌指数收跌1.29%至22118元/吨，单边交易总持仓22.67万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌58.5至2658美元/吨，总持仓21.14万手。
　　◆高频数据：SMM0#锌锭均价22770元/吨，上海基差170元/吨，天津基差180元/吨，广东基差460元/吨，沪粤价差-290元/吨。国内结构：上期所锌锭期货库存录得0.17万吨，根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至7.50万吨。内盘上海地区基差170元/吨，连续合约-连一合约价差425元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得14.14万吨，LME锌锭注销仓单录得6.24万吨。外盘cash-3S合约基差-22.73美元/吨，3-15价差-45.22美元/吨。跨市价差：剔汇后盘面沪伦比价录得1.151，锌锭进口盈亏为-198.19元/吨。
　　◆产业数据：本周锌精矿国产TC3600元/金属吨，进口TC45美元/干吨。本周锌精矿港口库存23.7万实物吨，锌精矿工厂库存59.8万实物吨。本周镀锌结构件开工率录得52.17%，原料库存1.5万吨，成品库存41.8万吨。本周压铸锌合金开工率录得48.81%，原料库存1.0万吨，成品库存1.1万吨。本周氧化锌开工率录得60.08%，原料库存0.3万吨，成品库存0.6万吨。
　　◆总体来看：原料端，锌精矿加工费再度上行，锌矿过剩预期不改。锌锭端，SMM数据预计2025年6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增加4.08万吨或环比增加7.43%，同比增加8.13%。终端消费乏力的情形下，伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有较大的下行风险。