黄金：关税政策面临取消风险；白银：关注金银比继续回升
　　强弱分析：黄金中性、白银中性
　　价格区间：740-790元/克、7900-8350元/千克
　　◆本周伦敦金回落-0.2%，伦敦银回升1.08%。金银比从前周的101.4回落至99.4，10年期TIPS回升至2.07%，10年期名义利率回升至4.41%（2年期4%），美元指数录得99.4。
　　◆近期美国最高法院在拜登时代确立的“重大问题原则”（Major Questions Doctrine，MQD），如今正威胁特朗普政府的全球关税计划。这项原则曾被保守派法官用于否决拜登政府环境保护署（EPA）针对发电厂的减排计划以及教育部涉及4000亿美元规模的学生贷款减免方案，最高法院认为行政机构不得在没有明确国会授权的情况下，擅自采取对国家经济产生巨大影响的政策。而美国国际贸易法院（CIT）也引用这一原则，指出特朗普关税未来十年的涉税金额高达1.4万亿美元，属于重大经济政策，未获得明确的国会授权。这意味着之前搅动市场满城风雨的关税政策可能被全盘取消，黄金也因此价格小幅回落。但是显而易见的是特朗普政府必然不会轻易让步，在尘埃落定之前，黄金整体依旧呈现震荡态势。
　　◆我们对黄金的观点不变，黄金作为长期趋势依旧上行的资产，我们多次提出此次调整不看深，一旦出现新的驱动，长线资金便更容易重新入场黄金，抬升底部支撑。然而总的来说我们认为目前黄金的驱动与此前关税矛盾相比较弱，黄金整体或仍然呈现震荡格局，前期高点暂难突破。3200-3400美元/盎司区间内震荡。