操作建议
　　◆纸浆：多空资金近月博弈，谨慎观望
　　◆ 5月Arauco长协报价再降，开启针叶进口顺挂和到港压力。进口预期增加、需求预期落空与供应弹性不足形成“三杀”局面，市场正经历“库存去化缓慢-价格下跌-采购观望”的恶性循环。芬兰凯米工厂102万吨针叶浆产能的停机计划本应引发供应担忧，但市场整体反应平平。近月端偏强的局面更多系资金扰动，持仓变化和仓单变化可以观察出多头资金的动向。4月以来仓单加速注销释放“流动性收紧”信号，多头借机拉涨近月合约，但现货成交未同步放量。宏观面，关税风波持续扰动，不确定性仍存，行业基本面未得到实质性改善，港口库存仍处高位，下游原纸需求疲软，现货跟涨乏力。资金主导下盘面波动加大，建议投资者谨慎观望。