黄金
　　报告导读：
　　今日贵金属高位回调，沪金主力收跌0.81%，沪银主力收平。①核心逻辑，短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，美国贸易法庭作出阻止特朗普全球关税的裁定，避险情绪降温。美国彻底告别顶级AAA信评俱乐部，20年期新债遇冷。俄乌、中东等地缘异动风险仍存。③货币属性方面，美联储会议纪要显示，美联储承认通胀和失业率恐同时攀升，将面临艰难取舍。美国企业设备支出创六个月最大降幅，关税不确定性挥之不去。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率承压偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数震荡反弹，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期金弱银强，中期偏弱震荡，长期阶梯上行。