一、PTA 
　　供应: PTA整体开工小幅回升，目前负荷在78.25%附近。嘉通能源250万吨、宁波台化150万吨、汉邦220万吨、逸盛宁波220万吨检修中，中泰石化负荷预估6-7成，四川能投即将重启，福海创5成负荷。PTA市场主流商谈区间在4885-4925元/吨，日均商谈基差参考期货2509升水160元/吨，升22元/吨。PTA加工费408元/吨，较上一交易日上涨29元/吨。加工费维持高位。
　　需求：关税贸易战缓解后，聚酯开工逐步回升，目前至91.11%附近，但整体产销平淡。成本下跌，聚酯各品种利润有所回升，织机开机率抬升至70%，聚酯减产传闻并未兑现，PTA重启增加，去库存速度放缓。
　　成本与利润：EIA数据显示，原油、成品油全线累库，虽然累库幅度不大，但数据超预期，且与API数据差异较大。有消息称哈萨克斯坦本月迄今石油产量增长2%，达到186万桶/日，市场对欧佩克+补偿性减产存疑。欧佩克+将在6月会议决定7月产量计划，原油整体供应过剩，加剧了投资者对供应过剩的担忧。预计短期原油或区间震荡，中长期依旧偏弱。PX-石脑油价差稳定在170美金附近，对价格支撑不强。
　　库存：目前PTA开工负荷不高，聚酯开工高位，6月预计延续去库。
　　估值：加工费升至中性偏高位置，后期加工费400元/吨或成常态。
　　策略：单边：空单持有
　　套利：空TA加工费离场
　　风险提示：油价大涨，上游检修增加
　　二、MEG 
　　供应：供应基本稳定。截至5月22日，本周乙二醇开工负荷（54.76，+0.54%），煤制负荷在（50.02，+1.5%），当前负荷依旧处于低位水平。6月MEG整体供应压力不大。
　　需求：聚酯负荷小幅提升，目前在91.11%附近，开工持续提升。织造、印染负荷大幅反弹，截至2025年5月22日，江浙织造综合开机率抬升至70%附近。二季度，库存维持高位，后期贸易战有所缓解，江浙织造综合开机率将持续上行。
　　库存：本周小幅去库。截至5月22日，华东主港地区MEG港口库存约64.02万吨附近，环比下跌2.86万吨。进口到船不多，下游备货好转，港口发货顺畅。库存小幅去库。
　　成本与利润：油价偏弱震荡，煤价低位运行，整体成本支撑一般，乙二醇重心跟随成本波动。主流工艺亏损，变化不大，关注成本油煤的支撑。
　　进口：4月我国乙二醇当月进口量为66吨，5月预计到港65万吨，6月预计维持正常水平。
　　估值：估值不高，目前基本面一般，短期或4200-4500区间震荡。
　　策略：单边：区间操作
　　套利：多乙二醇空PTA
　　风险提示：能源大跌，进口大幅增加