贝克微于5月21日完成了总额为1.2亿港元的配售协议（链接），以每股40港元的配售价格认购最多300万股的配售股份。本次募资净额将用于：1）加大对上游制造资源的投入，包括但不限于自建晶圆厂及强化与现有晶圆厂的合作；2）补充一般营运资金。
　　我们认为本次增发将有助于公司巩固其上游制造能力，这对于公司未来的扩张至关重要，尤其考虑到工业级模拟IC市场的长尾特性。同时，此轮融资也将增强公司的现金储备，为其日常运营注入更多流动性支持。截至5月21日收盘，公司股价上涨6.6%，报47.6港元。
　　公司目前仍是我们重点推荐的标的之一。我们预计2025–27年收入的同比增速将达到27%-33%，毛利率维持在53%-54%之间。重申“买入”评级，目标价维持69.5港元不变。
　　此次配售共计1.2亿港元。配售股份为300万股，相当于包含经配发及已发行配售股份的总股本的4.76%。此次配售的价格为每股40港元，较2025年5月20日（厘定配售价日期）每股44.65港元的收盘价折让约10.41%，或较2025年5月20日前的最后五个连续交易日的平均收盘价（每股45.14港元）折让约11.39%，锁定期为90天。
　　重申“买入”评级，目标价维持69.5港元不变。我们预计公司2025财年的收入将同比增长33%至7.7亿元人民币，净利润预计将同比增长30%至2.17亿元人民币。公司目前的估值为12.9倍2025财年预测市盈率，或0.43倍PEG比率。参考国内同行的平均估值分别为38倍、74倍2025/26财年预测市盈率，我们认为公司当前估值非常有吸引力。潜在风险：1）经济环境波动；2）与核心客户或供应商的关系发生变化；3）新产品类别的推出速度不及预期