全球市场观察
　　周二（5月20日）中国股市上涨。港股医药板块爆发，辉瑞与三生制药达成协议，斥资60亿美元押注中国抗癌药研发，交易规模创中国药企许可交易历史记录；资讯科技与可选消费涨幅居前，地产、工业与原材料跑输市场，南下净买入43.05亿港元。A股美容护理、传媒与家电领涨，国防军工、煤炭与钢铁下跌。中概股小幅收跌，人民币基本持平。发改委表示将综合治理内卷式竞争和化解重点产业结构性矛盾，预示中国有望考虑去产能政策，可能利好基本金属、新能源、光伏等行业。
　　日本20年国债拍卖投票倍数跌至2012年以来最差，40年国债收益率升至20年新高。日本央行自去年7月以来缓慢缩减QE，持有长期国债下降2.2%，目前持有国债存量52%份额。日本政府债务/GDP超过250%，国债收益率上升将增加财政压力，影响日本政府有关减税或增加财政支出议程。日本央行近期将与市场沟通，以评估其QT计划前景。
　　美股下跌，能源、通讯服务与可选消费领跌，公用事业、医疗保健和必选消费等防御性板块收涨。特朗普减税法案陷入僵局。日本考虑接受美国调降关税而非完全豁免。印美讨论“三阶段”贸易协议，预计7月初前达成临时协议。美国官员称以色列可能袭击伊朗核设施，黄金、日元、瑞郎等避险资产与原油上涨。美债收益率小幅上升。美联储仍在观察评估关税政策对通胀的实际影响，6-7月可能保持利率不变，9-12月可能降息两次。期权市场对美元看跌情绪升至历史新高，我们预计美元指数今年末降至97左右。