季报重点内容:
　　2025Q1生产经营情况
　　1、铀业务
　　1）自产量
　　2025Q1自产铀600万磅（2724吨），同比增长3%，环比减少2%。
　　2）外采铀
　　2025Q1外采铀120万磅（544吨），同比减少54%。
　　3）销量
　　2025Q1铀销量为690万磅（3133吨），同比减少5%，环比减少46%。
　　4）单位总生产成本
　　2025Q1自产铀单位总生产成本为32.69加元/磅，去年同期为29.31加元/磅，同比上涨12%。
　　5）单位采购成本
　　2025Q1外采铀单位现金成本为106.14加元/磅，去年同期为87.75加元/磅，同比上涨21%。
　　6）单位生产和采购成本
　　2025Q1铀单位生产和采购成本为44.93加元/磅，去年同期为47.40加元/磅，同比减少5%。
　　7）售价
　　2025Q1平均实现价格为62.55美元/磅，上一季度为58.45美元/磅，环比上涨7%，去年同期为57.57美元/磅，同比上涨9%。
　　2、燃料服务业务
　　2025Q1产量为3900吨铀，同比增长5%，环比增长8%。
　　2025Q1销量为2400吨铀，同比增长60%，环比减少43%。
　　2025Q1平均实现价格为56.64加元/Kg铀，同比上涨17%，环比上涨60%。
　　？2025Q1财务业绩情况
　　2025Q1营收为7.89亿加元，同比增长24%，环比减少33%。
　　2025Q1毛利为2.7亿加元，同比增长44%，环比增长
　　8%。
　　2025Q1归属于股东的净利润为7000万加元，去年同期为700万加元，2024Q4为1.35亿加元。
　　截至2025年3月31日，公司拥有3.61亿加元的现金及现
　　金等价物和10亿加元的总债务。此外，公司还有一项未提取的10亿加元信贷额度，计划于2028年10月1日到期。公司继续预计2025年将产生强劲的现金流。
　　得益于公司风险管理的财务纪律和强劲的现金状况，2025年1月公司完成了对用于融资收购西屋公司的6亿美元定期贷款的最后一次2亿美元偿还。
　　2025年2月，公司收到了4900万美元股息，这代表了西屋电气支付的1亿美元股息中公司应得的份额。这是收购完成后的首次股息。
　　2025年4月，公司收到了合资公司Inkai根据其2024年财务业绩支付的8700万美元（扣除预扣税）现金股息。从现金流角度来看，合资公司Inkai 2025年财务业绩带来的收益将在2026年实现。
　　2、分业务情况1）铀业务
　　2025Q1，铀业务营收为6.19亿加元，同比增长10%，环比减少40%；毛利为2.03亿加元，同比增长20%，环比减少5%；税前利润为2.27亿加元，同比减少10%，环比减少21%；调整后EBITDA为2.86亿加元，同比减少6%，环比减少27%。
　　2）燃料服务业务
　　2025Q1，燃料服务实现营收1.35亿加元，同比增长88%，环比减少9%，税前利润为6800万加元，同比增长240%，环比增长84%；调整后EBITDA为7500万加元，同比增长200%，环比增长53%。
　　3）西屋电气（权益部分）
　　2025Q1，西屋电气实现净亏损6200万加元，去年同期为净亏损1.23亿加元，2024Q4为实现净利润900万加元；调整后EBITDA为9200万加元，同比增长19%，环比减少43%。
　　？2025年指引
　　1、铀
　　公司计划2025年在McArthur River/Key Lake和Cigar Lake各生产1800万磅（100%基准）。
　　2、西屋电气
　　预计全年调整后的EBITDA将在3.55亿美元至4.05亿美元之间。预计2025年西屋公司上半年的业绩将较弱，而第四季度将实现更强劲的表现和更高的现金流。
　　3、JVInkai
　　如之前所述，JVInkai于2025年1月1日被主要股东和控股合作伙伴Kazatomprom意外指示暂停生产活动。生产于2025年1月23日恢复，JVInkai自此开始更新其矿山计划和预算，以调整2025年1月的生产暂停。JVInkai现在的目标是2025年生产830万磅（100%基准），其中公司的采购配额为370万磅。临时停产对公司2025年的展望没有产生实质性影响。
　　公司正在根据新的生产计划更新合资公司2025年产量中所占份额，以及2024年产量中仍存储在合资公司Inkai的90万磅产量的交付时间表。公司预计至少要到2025年下半年才能收到合资公司Inkai的任何交付。
　　4、有序的长期合同
　　截至2025年3月31日，公司已承诺每年平均交付约2800万磅，其中包括2025年年初至今以及2025年至2029年的交付量。其中，2025年至2027年的承诺水平高于平均水平，而2028年和2029年的承诺水平低于平均水平。截至2025年，由于贸易政策问题带来的全球宏观经济不确定性，以及持续的地缘政治紧张局势导致客户更加关注下游服务，长期合同的签订有所放缓。然而，公司仍在洽谈大量且不断增长的业务，预计这将有助于进一步构建长期合同组合。随着市场持续改善，公司预计将有选择地继续分层签订长期合同，利用市场相关的定价机制，获得更大的未来上行和下行保护。