乐自天成：国内领先的玩具公司
　　公司秉持“IP中枢”战略，持续开发和推出多品类IP玩具，包括静态/可动玩偶、发条玩具、变形机甲、拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等等。截至2024年底，公司旗下拥有超过100个自有及授权IP。公司覆盖IP孵化和开发、产品设计及供应链和销售渠道各个环节，按2024年GMV计，公司在中国多品类IP玩具公司中排名第二。
　　中国IP玩具市场较为分散，具有较大潜力
　　灼识咨询数据显示，2024年中国IP玩具市场规模达到756亿元，2020-2024年CAGR为11.7%，预计将在2024-2029年间以17.2%的复合增速增长。同时，2024年中国人均IP玩具支出仅为53.6元/年，远低于日本的244.7元/年与美国的387.0元/年，后续仍有较大提升空间。按2024年GMV计算，公司2024年总GMV为9.3亿元，在中国IP玩具市场中，公司在本土IP玩具公司中排名第三，在全球IP玩具公司中排名第七。IP玩具市场整体较为分散，2024年中国IP玩具市场前十大公司共计占市场份额46.1%。
　　自有+授权双轮驱动IP产品业务发展
　　公司坚持“IP中枢”战略，以IP为核心驱动跨部门合作，统筹各部门围绕IP开展企划、开发和执行。公司通过自有IP强化品牌形象，满足消费者多元化需求。截止2024年12月31日，公司旗下共拥有35个自有IP。另一方面，公司拥有一系列国内外知名IP的授权。截至2022/2023/2024年底，公司分别拥有44/55/80个授权IP；截至2025年5月22日，公司拥有超过1400个基于授权IP的在售SKU。
　　风险提示：新竞争者进入风险、IP续约风险、关税政策风险。