本期投资提示：
　　重点提示：1）新消费赛道更新：关注宠物用品板块收并购机会，建议关注天元宠物、依依股份、源飞宠物、朝云集团；AI眼镜新品发布，【康耐特光学】【明月镜片】【博士眼镜】【英派斯】受益；个护赛道必选消费具备韧性，国货崛起趋势显著，推荐【百亚股份】【豪悦护理】【登康口腔】；IP赋能传统消费【晨光股份】【布鲁可】【潮宏基】，两轮车换新周期【雅迪控股】【爱玛科技】【九号公司】，稳健增长【公牛集团】；2）稳健高股息标的配置价值凸显，推荐【裕同科技】【永新股份】【紫江企业】【索菲亚】【欧派家居】【华旺科技】【豪悦护理】【美盈森】；3）造纸涨价函发布，短期纸价有望企稳；4）家居：政府工作报告继续表态支持楼市健康发展，地产有望逐步企稳，提振板块估值；各省陆续出台以旧换新补贴方案；5）出口：关税扰动缓和，估值底部，关注Alpha突出个股
　　 1）新消费赛道更新：资产重组政策优化，催化宠物用品板块收并购预期。
　　建议关注一站式宠物用品&食品供应商，并购淘通、它品完善线上线下渠道的【天元宠物】，宠物卫生护理用品优势明显，绑定行业核心客户的【依依股份】，宠物牵引用具+宠物零食双轮驱动，逐渐发力国内市场和自主品牌的【源飞宠物】，家居护理品牌积淀深厚，账面现金充裕，逐渐发力宠物产品及门店的【朝云集团】；谷歌与XREAL合作Project Aura智能眼镜，下半年AI眼镜产品预计将密集发布，建议关注制造能力突出、紧密合作全球客户、产业链认可的【康耐特光学】，知名镜片品牌、积极接触国内3C玩家的【明月镜片】，渠道卡位优势显著、逐渐向产业链上游延申的【博士眼镜】，无氧健身器材制造主业稳健增长，积极开拓AI眼镜细分场景的【英派斯】。
　　重视内需个护赛道必选消费韧性，国货崛起趋势显著，618大促催化，推荐【百亚股份】、【豪悦护理】、【登康口腔】。
　　新消费结构性亮点，IP赋能传统消费【潮宏基】【晨光股份】【布鲁可】。
　　两轮车：新国标过渡期延长叠加以旧换新补贴力度加大，行业β提速。根据商务部数据，截至2025年4月11日，我国电动自行车以旧换新共352.6万辆，带动新车销售101.2亿元，日均置换量3.4万辆，远超24Q4的1.1万辆。推荐内部改革提质的【雅迪控股】、渠道扩张积极的【爱玛科技】、新品类加速放量的【九号公司】
　　2）稳健高股息标的配置价值凸显，关注【裕同科技】【永新股份】【紫江企业】【索菲亚】【欧派家居】【华旺科技】【豪悦护理】【美盈森】
　　 3）造纸涨价函发布，短期纸价有望企稳。Arauco宣布5-6月阔叶浆明星无量供应，文化纸、白卡纸发布200元/吨涨价函，有望助力纸价有望企稳；行业磨底多年，中长期供需有望改善。推荐林浆纸一体化布局、管理优秀、成本优势显著的【太阳纸业】。
　　 4）家居：2025年4月18日国常会提出持续推动房地产市场平稳健康发展；相关举措一旦推出，要直达企业和群众，提高落地效率，确保实施效果。2025年家居Beta和Alpha共振，基本面和估值有望迎来修复，推荐【索菲亚】【欧派家居】【顾家家居】【慕思股份】【喜临门】【志邦家居】【敏华控股】
　　 5）出口月度数据更新：受特朗普关税影响，4月轻工出口数据同比下滑3%。关注生物降解材料及制品、跑步机等健身产品、保温杯、智能升降桌等韧性较强的赛道，主要系对美出口占比较小或价格优势明显、关税传导顺畅。Alpha能力突出标的具备较强抗风险能力，【嘉益股份】【匠心家居】【天振股份】【永艺股份】【共创草坪】【恒鑫生活】。
　　 2、本周专题：52TOYS提交招股书
　　52TOYS为国内领先IP玩具公司。2015年52TOYS品牌成立，公司秉持“IP中枢”战略，截至2024年末公司拥有超过100个自有及授权IP，并持续开发多品类，如静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等IP玩具。根据灼识咨询，按2024年中国GMV计，公司在中国多品类IP玩具公司中排名第二，为第三大中国IP玩具公司。
　　 2024年收入增长提速，规模效应带动盈利好转。2024年公司收入6.30亿元，同比增长30.6%，2022-2024年CAGR为16.7%，增长稳健且增速加快。公司经调整净利润2023年起实现盈利，2024年公司经调整净利润3201万元，同比增长67.6%。
　　授权IP为主要收入贡献，占比保持提升趋势。截至2024年末，公司拥有自有和授权IP超过100个，其中35个自有IP，超过80个授权IP。2024年公司授权IP收入4.06亿元，占比64.5%；2022-2024年授权IP产品收入CAGR为32.2%。2024年公司自有IP收入1.54亿元，占比为24.4%，2022-2024年CAGR为8.1%。
　　公司IP矩阵持续扩充吸引多样化客群，内部团队不断丰富自有IP。内部强大IP研发能力，截止2024年末公司内部设计团队由85名设计师组成，已在中国大陆、中国香港、日本、马来西亚、美国及英国与超过40位艺术家达成合作关系，包括James Groman、韩美林等。公司的授权IP矩阵包括广泛的IP内容，涵盖动画