截至2025-05-16，本周四类指增策略均为正收益，三类超额业绩为正；四类中性策略收益均为正，偏持有型Alpha中性表现较好，中位数收益率为1.29%；不足50%期权策略收益为正，偏买权型策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为0.24%。从细分策略月度表现来看，截至2025-05-16，表现最好的三类细分策略为中证1000指增（+3.82%）、中证500指增（+3.49%）、沪深300指增（+3.47%）；表现最差的三类细分策略为偏套利型（+0.23%）、全复制中性T（+0.37%）、偏卖权型（+0.46%）。截至2025-05-16，模型显示私募在小市值上的暴露达到了较为极端的水平（近似2023年底的水平）。在这样的背景下，政策、市场的变化容易激化这一矛盾。如果市场风格急速转换，可能使得私募指增的超额收益大幅回撤。我们认为后市小微盘回撤风险继续保持谨慎。