重要数据
　　现货方面：海外地缘矛盾再发变故，锌盘面价格上涨。现货市场方面，广东地区库存持续下滑，由于个别品牌的缺货，现货升水小幅上涨，华东地区受前期进口锌锭的补充，采购积极进行下滑，华北地区以刚需采购为主，现货市场升贴水整体保持平稳。海外矿端1季度海外产量不及预期，但暂不改锌锭过剩预期，虽然TC上涨空间有限，但即使当下TC价格冶炼仍存利润，冶炼积极性犹在，供给压力依旧，国内进口矿库存充足，短期TC不具备下调的条件。消费端5月份可能经受考验，由于抢出口时间窗口临近末期且存在透支的情况，5月后消费存在环比走弱的可能，关注库存变化。
　　期货方面：2025-05-20沪锌主力合约开于22415元/吨，收于22435元/吨，较前一交易日下跌30元/吨，全天交易日成交94706手，较前一交易日减少31390手，全天交易日持仓76630手，较前一交易日减少8930手，日内价格震荡，最高点达到22490元/吨，最低点达到22360元/吨。
　　库存方面：截至2025-05-19，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较上周同期减少-0.17万吨。截止2025-05-20，LME锌库存为156725吨，较上一交易日减少4075吨。
　　市场分析
　　海外地缘矛盾再发变故，锌盘面价格上涨。现货市场方面，广东地区库存持续下滑，由于个别品牌的缺货，现货升水小幅上涨，华东地区受前期进口锌锭的补充，采购积极进行下滑，华北地区以刚需采购为主，现货市场升贴水整体保持平稳。海外矿端1季度海外产量不及预期，但暂不改锌锭过剩预期，虽然TC上涨空间有限，但即使当下TC价格冶炼仍存利润，冶炼积极性犹在，供给压力依旧，国内进口矿库存充足，短期TC不具备下调的条件。消费端5月份可能经受考验，由于抢出口时间窗口临近末期且存在透支的情况，5月后消费存在环比走弱的可能，关注库存变化。
　　策略
　　单边：中性。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。