市场要闻与重要数据
　　现货方面：2025-05-20，LME铅现货升水为-18.06美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16650元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16625元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至16700元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10375元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10225元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10575元/吨。期货方面：2025-05-20，沪铅主力合约开于16860元/吨，收于16845元/吨，较前一交易日变化-15元/吨，全天交易日成交24386手，较前一交易日变化-2507手，全天交易日持仓22798手，手较前一交易日变化-4590手，日内价格震荡，最高点达到16880元/吨，最低点达到16740元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16920元/吨，收于16905元/吨，较昨日午后收盘上涨0.48%。
　　据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨。河南地区持货商报价对SMM 1#铅贴水25元/吨，或对沪期铅2506合约贴水180-170元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨刚需成交，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂挺价出货，报价对SMM1#铅均价升水100-150元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨成交。铅价持续走弱，小部分下游企业逢低采购外，多数企业仍以刚需采购为主，现货市场较昨日稍有好转。
　　库存方面：2025-05-20，SMM铅锭库存总量为5.9万吨，较上周同期变化0.30万吨。截止5月20日，LME铅库存为245750吨，较上一交易日变化-600吨。
　　策略
　　绝对价格：中性
　　目前国内矿端供应仍然相对偏紧，但冶炼厂对高银矿采购意愿同样低迷，当下市场处于供需两弱格局，但由于储能电池板块表现突出，受益于移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率普遍达80-100%。行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张。当下铅价暂时以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨。
　　期权策略：卖出宽跨
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧