粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2889元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.10%；菜粕2509合约2510元/吨，较前日变动+1元/吨，幅度+0.04%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09+61，较前日变动-23；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09-39，较前日变动-13；广东地区豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M09-9，较前日变动+7。福建地区菜粕现货价格2430元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-80，较前日变动-1。
　　近期市场资讯，美国农业部周度出口检验报告显示，截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验数量为21.8万吨，远低于市场预期的42.5万吨，较一周前减少50%，但是比去年同期增长13%。迄今为止，2024/25年度美国大豆出口检验总量4413万吨，同比增长11.1%，达到了全年出口目标的87.7%。5月19日，巴西植物油行业协会发布报告，将2024/25年度巴西大豆产量预期调高10万吨，达到创纪录的1.697亿吨。将巴西大豆出口调低30万吨至1.082亿吨。
　　市场分析
　　巴西大豆正值集中到港期，4-7月预计均将维持千万吨级别的到港，虽然前期北方地区出现一定的通关问题造成部分油厂的断豆停机情况，但是目前通关已经陆续恢复，油厂开机有所回升，预计偏低的豆粕库存将逐步回升。另一方面，在较大的卖压影响下，巴西升贴水持续走低，进口成本的支撑进一步减弱。综合来看，未来国内大豆供应较为宽松，政策端关税情况也有所缓解，大豆市场将会面临一定的压力。未来需持续关注政策端变化、新季美豆种植以及国内大豆到港情况。
　　策略
　　谨慎偏弱
　　风险
　　政策变化
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2507合约2312元/吨，较前日变动-18元/吨，幅度-0.77%；玉米淀粉2507合约2656元/吨，较前日变动-13元/吨，幅度-0.49%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07+8，较前日变动+18；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07+94，较前日变动+13。
　　近期市场资讯，5月19日，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年5月15日当周，美国玉米出口检验量为171.9万吨，此前市场预估为100-175万吨，前一周修正后为130万吨，初值为122.4万吨。截至2025年5月18日当周，美国玉米种植率为78%，低于市场预期的79%，此前一周为62%，去年同期为67%，五年均值为73%。截至当周，美国玉米出苗率为50%，上一周为28%，上年同期为38%，五年均值为40%。
　　市场分析
　　国内方面，供应端，由于进口玉米拍卖消息的放出和期货价格的下跌，贸易商出货积极性有所提高，但当前基层余粮见底，贸易商存在挺价心态，报价偏高，市场接受程度一般，实际成交偏少。港口库存持续消化，但走货速度偏慢，整体库存依旧偏高。需求端，当前玉米现货价格维持坚挺，深加工持续维持亏损，部分企业出现减产检修的情况，开机率有所下滑，随着新季小麦的上市，饲料企业小麦替代比例有所增加，下游提货偏慢，整体以刚需采购为主。后期仍需持续关注新季小麦的上市情况以及进口玉米的拍卖情况。
　　策略
　　谨慎偏弱
　　风险
　　新季小麦产量情况