报告摘要：
　　镍：本周镍价维持宽幅震荡，产业链负反馈至矿端后受阻，印尼湿法矿在4月MHP减产下跌后，5月份MHP复产后需求回升价格当前持稳，火法矿依然维持强势，主要原因在于印尼NPI仍有盈利短期产量高位，而印尼今年天气异常雨水仍偏多矿端恢复缓慢，对于后续我们仍认为火法矿季节性恢复预期不变，近期中美关税缓和，国内货币政策调整导致消费预期一定程度上摆动，而镍下游消费端未见亮点，后续矛盾仍在供给端，若印尼镍矿政策无变化今年镍仍维持过剩判断。
　　本周印尼低品位1.2镍矿CIF价格22美金/湿吨，周环比持平，印尼1.6品味镍矿CIF价格55.3美金/湿吨，周环比上涨0.7美金/湿吨，钢联统计的中品味镍矿升水27美金/湿吨，周环比持平。菲律宾1.5品味镍矿价格48.5美金/湿吨，周环比持平，NPI成交价955元/镍点，周环比上涨15元/镍点，NPI亏损略有修复。3系不锈钢一体化冷轧亏损525元/吨，周环比修复170元/吨，仍处于亏损状态。
　　库存数据看，周五国内精炼镍库存4.42万吨，周环比增0.1%，LME周五库存19.52万吨，周环比下降1.3%。
　　风险提示：
　　1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；