行业情况及产品价格走势初判
　　钢铁：进入五月后，南方雨水天气将增多，或致使需求动能不强，短期基本面或面临一定压力；但需关注国内经济刺激政策实施效果，若利好政策带动基本面边际改善，钢价有望企稳，同时需关注海外关税政策变化。
　　铜：秘鲁安塔米纳铜矿停产，短期铜矿供应预期更加紧张，同时重要贸易谈判传递利好，宏观情绪缓和，短期铜价有支撑，需关注后续关税政策走向和国内刺激政策效果。
　　铝：中美贸易关系缓和，对铝价有支撑，但调整后的关税对铝出口需求仍有压制；5月铝下游需求预期走弱，同时电解铝成本走低，铝价缺乏上行动力，多空交织下预计短期铝价震荡运行，关注关税政策走向和国内刺激政策效果。
　　黄金：贸易会谈乐观和地缘局势缓和削弱黄金的避险吸引力，短期金价或承压。
　　锂：行业需求表现一般，盐湖生产旺季到来，部分冶炼厂虽有检修计划，但供给过剩格局难改，碳酸锂缺乏上升动力，预计短期价格将继续走弱。
　　本周策略
　　（1）铜/铝：目前国内进入消费淡季，短期国内部分传统需求领域或难有明显增量，但国内经济刺激政策效果正逐步显现，电网交货旺季和以旧换新政策对国内需求有支撑，海外新能源需求也有望在欧盟关税政策转变下迎来改善，铜铝下游需求仍具韧性，需关注国内经济刺激政策实际效果和海外关税政策的变化。（2）黄金：长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）稀土：我国目前对中重稀土实行出口管制，中重稀土战略价值重估；出口管制下，海外价格因供给减少而上涨，国内外价差拉大，国内价格将跟随上行。综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。