核心观点：
　　宏观动态：根据国家统计局数据显示，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。
　　市场表现分析：本周（4月30日-5月9日）机械行业指数（中信）上涨3.81%，沪深300指数上涨2.00%，创业板指上涨3.27%。
　　机械动态变化：本周，机械行业子版块变化包括：（1）工程机械：25Q1收入增速普遍落入15-20%，净利润增速普遍在30-50%之间，相对前几季度明显提速；（2）船舶：25Q1收入保持增长，盈利能力持续改善比较明显，造船企业在手订单饱满，经营性现金流表现亮眼；（3）机器人：节前最后一天交易日机器人板块成交量重新回到550亿元，板块交易量持续上升；（4）AIDC：核心标的一季报均取得亮眼表现、共性特征是高存货和高合同负债；（5）可控核聚变：环流三号改造招标，BEST项目进入总装阶段；（6）油气设备：25Q1收入保持10-20%增长区间，净利润增速快于收入增速，板块的盈利能力还在持续提升；（7）轨交：25Q1全国铁路固定资产投资创新高，同比增长5.2%，25Q1国家铁路货运量同比增长3%，高于预期目标。
　　机械行业观点：4月PMI数据有所回落，反应在机械行业的微观信息来看，也逐步可以对应，表明目前制造业需求、投资端承受一定短期压力，我们判断和出口的初步影响有关。此时，对于内需方面，政策有希望更有力度，更加连续。对于外需方面，仍需观察关税风波后，海外需求波动和企业盈利的双重波动。
　　建议关注：（1）业绩有基本面支撑的领域，包括工程机械、风电设备、轨交装备、上游资产等，推荐三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、新强联（电新组联合覆盖）、海力风电（电新组联合覆盖）、纽威股份、中国中车等；（2）面向未来的资产：包括人形机器人、可控核聚变等，推荐汇川技术、恒立液压、震裕科技（电新组联合覆盖）、绿的谐波，并建议关注浙江荣泰、三花智控、拓普集团等；（3）进口替代品种，包括科学实验仪器、半导体设备等，核心标的包括普源精电、鼎阳科技、优利德、华峰测控（电子组联合覆盖）、精测电子等。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等