1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
　　2.投资要点：
　　【工程机械】2024年报&2025年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振
　　我们选取了A股13家主营业务为工程机械的上市公司进行分析，2024年/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，2024年以来行业需求持续回暖。2024年/2025年一季度13家A股工程机械上市公司合计实现总营收2905/803亿元，同比+3%/+11%，营收端增速持续提升，主要系①24H2起农村水利建设带动土方机械特别是挖掘机内销持续复苏；②24H2开始全球进入降息周期，海外需求逐渐释放，工程机械出口销量温和复苏。利润端，2024年/2025年一季度13家A股工程机械上市公司归母净利润合计203/75亿元，同比+26%/+41%。板块盈利能力提升主要受益于国内景气度上升背景下工程机械龙头产能利用率提升带动的规模效应快速释放以及各大主机厂行业下行期降本增效的持续推进，新一轮上行周期盈利能力的提升和经营质量的改善是板块核心看点。高频数据来看，2025年4月挖掘机销量22142台，同比增长17.6%。其中国内销量12547台，同比增长16.4%，略低于此前CME预期；出口量9595台，同比增长19.3%，大超此前市场预期。2025年挖机国内外均迎来边际改善，行业当前处于周期起点向上弹性大，短期来看工程机械板块Q1业绩均实现快速增长，建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
　　【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA自动化等α机会
　　①工业自动化：2024年合计实现营收592.48亿元，同比+6%；合计归母净利润为34.18亿元，同比-40%。②注塑机：选取【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器】进行分析，2024年分别实现营收161.3/50.6/11.5亿元，分别同比+23%/+24%/+15%；归母净利润分别为30.8/6.08/0.82亿元，分别同比+24%/+27%/-4%。③机床&刀具：机床行业2024年合计实现营收171亿元，同比+10%，归母净利润为14.85亿元，同比-5.2%。刀具行业2024年合计实现营收47.53亿元，同比+10%，合计归母净利润为6.20亿元，同比20%。整体看，除受益于3C&家电资本开支上行与出口加速的注塑机行业外，2024年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端。
　　人形机器人行业正迎来行业发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节。①灵巧手：特斯拉二代灵巧手采用微型丝杠+腱绳的方案，建议关注微型丝杠环节投资机会。另外传感器为灵巧手实现灵巧操作的关键，看好传感器在机器人领域应用。②轻量化：人形机器人轻量化可以提高机器人的运动灵活性和续航，建议关注PEEK材料与镁合金在机器人领域应用。
　　人形机器人：灵巧手整手重点推荐【兆威机电】【雷赛智能】；灵巧手微型丝杠重点推荐【恒立液压】，建议关注【浙江荣泰】【雷迪克】；灵巧手触觉传感器&电子皮肤建议关注【汉威科技】【日盈电子】【福莱新材】。机器人轻量化建议关注【星源卓镁】【旭升集团】【中欣氟材】【肇民科技】等。2）通用自动化：重点推荐FA自动化【怡合达】；注塑机行业【海天国际】【伊之密】。
　　【叉车】2024年报&2025年一季报总结：内外需求磨底，关注智慧物流打造第二成长曲线
　　我们选取安徽合力、杭叉集团、诺力股份、中力股份为分析对象。2024年板块总营收473亿元，同比增长2%，归母净利润46亿元，同比+9%。2025年Q1板块总营收120亿元，同比增长3%，归母净利润11亿元，同比增长1%。分区域，2024年板块国内营收259亿元，同比下降2%，海外营收215亿元，同比增长7%，海外营收占比提升2pct至45%。受到核心市场欧、美景气度下降，基数提升影响，海外市场增速环比有所下降。2024年板块销售毛利率/净利率分别为24%/11%，同比分别增长2.2/0.8pct。2025年Q1板块销售毛利率/净利率分别为22%/10%，同比+0.7/0.0pct，盈利能力稳中有升。2024年叉车行业主要市场需求低迷，国内受制造业周期影响，欧美处于去库阶段，后续可期待政策变化带来需求拐点。中期看，①关税战总体影响可控，国产双龙头对美敞口个位数，且已有备货，且美国仅占全球市场规模约20%，非美拓展空间广阔。②劳动力短缺、人力成本上升、SKU增加等催化下，物流业、制造业智能化转型为大趋势，智慧物流有望为企业打造第二成长曲线。推荐【安徽合力】、【杭叉集团】，建议关注【中力股份】、【诺力股份】
　　【船舶制造】2024年报&2025年一季报总结：在手订单饱满，业绩加速释放
　　2024年船舶板块实现营收2103亿元，同比增长12%，受益于行业高景气与在手订单兑现，增速稳健。归母净利润72亿元，同比增长103%，船厂交付结构中高价格、低成本的订单占比持续提升，