机器人关注三个方向。1）主链的边际变化。机器人主链包含特斯拉链、华为链和宇树链。新事物催化周期不断压缩，主链相关标的呈现出“边际快速改善+主题催化强化”的特征。2、产品→客户（链）→场景。机器人板块经历了“有无产品—有无客户（链）”的变化，目前正向“突破1”的商业落地阶段加速演进。场景先行不仅决定了机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。相较于C端如养老、陪护仍处探索期，B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在汽车制造、智能物流、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域，成为机器人商业化落地的优选场景。3、机器人1到10的三大板块。0到1重视零部件的突破（丝杠、减速器等），1到10重视加工设备的精度与效率、数据采集的完整性与实时性，以及感知模块对复杂环境的适应能力，预计是推动机器人从“能做”到“做好”的核心支撑。
　　挖机内销延续高速增长，出口逐步发力。据中国工程机械工业协会，2025年4月挖机销量22142台，同比增长17.6%，其中国内12547台，同比增长16.4%；出口9595台，同比增长19.3%。进入4月以来，国内逐步进入挖机销售淡季，内销增速有所回落，但依旧保持了较高增长。据国家统计局数据，2025年一季度，固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长3.1%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%，采矿业投资同比增长25.7%。全国发行地方政府债券合计2.84万亿元，同比增长80.6%。在市场需求、资金到位情况、库存和气候等因素的多重影响下，需求有望持续释放，陆续带动中大挖、起重机、混凝土等设备复苏。出口方面，一季度挖机出口22.66亿美元，同比增长22.23%，其中印度尼西亚、俄罗斯和比利时出口位列前三，传统销售区域景气度延续回升趋势。此外，新兴市场如西非地区呈现出快速增长态势，预计随着各主机厂海外布局完善、海外需求复苏，新兴市场为行业带来更大市场空间。看好国内外需求共振，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。
　　投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业新锐股份、鼎泰高科、华锐精密、沃尔德、欧科亿、中钨高新等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。
　　风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。