国际方面：中美经贸谈判进入长周期的博弈过程，在当前税率的情况下，对远月合约仍形成支撑。4月USDA报告对美国和巴西大豆调整有限，新季美豆播种季开启，整体进度较快，有利于产量增加，播种初期天气较为良好；新年度美豆种植面积下调，或有供应收紧预期，关注5月2025/2026年度美豆平衡表的发布。巴西大豆收割进度基本完成，出口进度明显加快，2-5月份数据预计来看出口量均在千万吨之上，国内随着通关政策好转，大豆到港增多，供应趋于宽松；阿根廷收割进度已过4成，作物状况表现较好，布交所上调产量预期。
　　国内方面：根据中国采购大豆的船期预估，5月份大豆到港量在1100万吨之上，6-7月到港量预估在1000万吨之上，近端供应较为充足；五一节后，油厂开机率持续回升，国内豆粕库存止跌回升，进入累库的过程，现货价格承压回落，基差下滑；下游饲料企业豆粕库存增加，持续偏紧的格局得到缓解，当前仍处于近五年同期最低水平，饲企仍有补库的需求。
　　美豆播种进度较快，开局良好；新季美豆种植面积下调，平衡表有收紧预期，关注5月USDA报告发布，在天气题材暂无驱动的前提下，外盘或偏震荡运行。国内未来3个月大豆到港持续偏多，供应较为充足，压制现货价格上涨空间，但播种季天气仍需持续关注，关税仍有不确定性，豆粕下方有支撑，整体来看，豆粕或震荡运行。
　　风险因素：关税政策，产区天气，大豆到港