每日大市点评
　　贸易战及地缘紧张局势边际缓和，风险资产持续反弹，港股上周连续第三周上升，恒生指数全周升2.4%，收报22,504点，已基本修复“对等关税”以来的跌幅。恒生科指上周上升5.2%，收报5,244点。大市成交金额按周下降26.3%至1,705亿港元，港股通全周净流入也下降至12.4亿港元。港股12大行业板块全线上升，其中信息科技及可选消费行业指数分别以上升5.0%及3.7%领先。
　　全球主要股市基本修复对等关税以来的跌幅，铜等顺周期的大宗商品也自低位大幅回升，黄金等避险资产价格下降。上周五亚洲货币出现异动，其中新台币单天大升4.4%，离岸人民币上升0.92%至7.21水平，韩元也大升2.5%，港元也升至强方兑换保证，是资金资金流入亚洲区的信号。海外股市、商品及外汇市场的积极表现，相信有利于港股跟随修复。如果中美高层短期能够启动贸易磋商，情绪修复或推动恒生指数上试23,200点。
　　不过，当前恒生指数的预测PE回升至10倍，风险溢价低于滚动两年平均一个标准偏差，估值已从低位明显修复，叠加4月的中国PMI反映制造业及服务业景气度放缓压力加大，在关税的冲击下预计物价及企业盈利预测也有较大的下行压力，不利于港股积聚短期持续向上的势能，投资者短期难以寄望较高的BETA回报。4月政治局会议“总量托底、结构发力”，货币与财政政策讲求“精准滴灌”，消费扩容提质与科技突围双轮驱动，以高水平开放制度、支持外贸企业内销等破局“脱钩叙事”，政策工具箱储备丰富。尽管外部风波带来的不确定性持续，政策面给予人工智能、高端制造、消费升级等具备“安全与发展”双重属性的板块更多确定性溢价。美股科技巨头包括微软、谷歌、Meta、亚马逊等公司财报显示资本支出大幅增加，并表明对AI需求持续乐观的态度，强化了港股AI产业链(硬件及软件)的投资情绪，AI产业链、机器人、智能驾驶等相关股份有望继续获得超额收益。
　　行业动态：
　　汽车板块，月销量成为整车企业股价推动力，比亚迪（1211 HK）销量同比+21.3%，环比+0.7%，今年累计销量同比+47.0%；吉利（175 HK）同比+52.7%，环比+0.8%，累积销量同比+49.1%；理想汽车（2015 HK）同比+31.6%，环比7.5%，累积销量同比+19.4%；蔚来（9866 HK）同比+53.0%，环比+58.9%，累计销量同比+44.5%。上周五汽车板块大部分上涨2%-7%。其中零跑汽车（9863 HK）月销量首次突破4万台，股价强势造好，年初至今上涨84%。智能驾驶芯片股地平线机器人（9660 HK）上周五大涨14.5%，创一个月新高。地平线与博世合作，博世将为地平线征程6B打造新一代多功能摄像头，于2026年量产，目前已获得多家车企的项目定点。
　　恒生医疗保健指数上周上涨2.4%。信达生物（1801 HK)、荣昌生物（9995 HK)近期上涨。荣昌年初来营运情况良好，信达生物周五公布一季度产品销售收入同比大增超四成并略超预期。此外，康方生物周一虽然回落，但后半周已企稳。公司上周末公布的依达方临床数据中，因为总生存期（OS)的对比全球著名的帕博利珠单抗的风险比（HR)略低于通常被认为有临床意义的0.8，因此市场忧虑产品未来能否在美国获批，但实际上本次公布的临床数据仅为39%成熟度的中期分析数据，在临床试验中处于比较早期阶段，而对于用于一线治疗的肿瘤药来说，由于OS数据后续还容易受其他交叉治疗方法效果的影响，因此后续还有较大变数，我们认为后续还应重点关注海外临床的情况。目前产品是在中国销售，而且刚刚在中国新增第二项适应症，我们看好产品在中国市场的销售前景。
　　上周新能源及公用事业港股依然表现分化。虽然如此，因受到个别25Q1业绩理想支持，电力设备股普遍上升。东方电气(1072 HK)、哈尔滨电气(1133 HK)、上海电气(2727 HK)全周分别上升4.1%、1.7%、5.2%。发电商板块则个别发展。新天绿色能源(956 HK)、华能国际(902 HK)全周上升3.1%-6.4%，龙源电力(916 HK)、大唐新能源(1798 HK)全周下跌4.0%-6.6%。