每日大市点评
　　4月28日，港股大盘缺乏方向，恒生指数日内高低波幅仅255点，最终微跌7点，收报21,973点，连续四个交易日在22,000点水平窄幅波动。恒生科指微升0.2%，收报4,990点。大市成交金额只有1,638多亿港元，为2月4日以来最低。港股通净流入21.2亿港元。盘面上，内银及部分品牌消费股表现较为突出，建农工中四大内银分别升0.7%至2.8%，已完全修复4月初以来的跌幅。蜜雪集团（2097 HK）、泡泡玛特（9992 HK）、上美股份（2145 HK）分别升4.1%至12.0%不等，后两者再创上市以来新高。耀才证券（1428 HK）获蚂蚁入主，市场憧憬蚂蚁金融未来可能会注入资产，股价大升81.9%，收报5.55港元，创上市新高。本周中国将公布4月的PMI数据，美国也公布包括一季度GDP、4月的ISM制造业PMI及就业数据，同时多家美国科技巨头也集中公布业绩，料港股及美股市场波动或将加剧。
　　当前恒生指数估值（PE约9.7倍）向下空间有限，但向上突破依赖内部政策持续有效落地和中美博弈实质性缓和。短期市场进入基本面及政策验证窗口期，后市走向关注两大变量：一是中美关税谈判进展，若美方兑现削减关税且未在科技封锁加码，港股有望挑战22,500点技术阻力；二是特别国债发行节奏与地产政策调整力度。策略上关注：1) AI算力基建、机器人、智能驾驶及互联网龙头有估值修复空间；2)内需主线把握以旧换新、文旅及必需消费；3)防御性的高股息央国企。
　　宏观动态：
　　上周新房销售量持续同比下跌。根据初步资料，上周(至4月27日)30大中城市商品新房成交量达167万平方米，同比下跌23.3%，差于前周的19.8%同比下跌，环比上升12.2%，优于前周的0.2%环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-20.4%、-22.7%、-29.8%(前周同比：-11.0%、-23.3%、-22.3%)。
　　行业动态：
　　恒生医疗保健指数昨日下跌1.62%。康方生物（9926 HK）在上周上涨近两成后，昨日下跌11.8%。公司上周五公布国家药监局批准依达方的第二项适应症一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌，但周末公布的总生存期（OS）的期中分析中，产品对比著名的帕博利珠单抗（K药）的风险比（HR）为0.777，未能达到通常肿瘤学家认为有临床意义的0.8。目前国内允许以无进展生存期（PFS）作为临床试验的终点，不一定要求OS，因此我们认为该临床数据短期内不会影响产品在中国的销售，但康方生物（9926 HK）目前与Summit（SMMTUS）合作进行依达方的国际多中心注册性III期临床研究，而美国FDA是以OS作为金标准，因此市场忧虑未来产品在美国的审批可能会有难度。我们也认为这个数据会对产品在美国的获批带来一定不确定性，但考虑到这个是中期分析，而OS数据的影响因素较多，期末数据可能会有变化，因此我们认为应继续关注产品的期末分析。
　　昨日新能源及公用事业港股表现分化。可是个别港股表现突出，因为一季度业绩理想。例如金风科技(2208 HK)上涨15.3%。公司25Q1核心盈利同比增长68.4%，主因风机销售容量同比增长80.2%，即使总毛利率由24Q1的24.9%温和下跌至21.8%。截至今年3月底，风机在手订单同比增长51.8%。