公司1Q2025营收同比增长25.36%，归母净利润同比增长44.38%
　　公司公布2025年一季报：1Q2025实现营业收入22.52亿元，同比增长25.36%，实现归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%，实现扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17%。
　　2024年，公司实现营业收入65.18亿元，同比增长10.48%，实现归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%，实现扣非归母净利润1.87亿元，同比下降38.72%。
　　公司1Q2025综合毛利率下降1.99个百分点，期间费用率下降3.09个百分点
　　1Q2025公司综合毛利率为22.93%，同比下降1.99个百分点。2024年公司综合毛利率为23.60%，同比下降2.47个百分点。
　　1Q2025公司期间费用率为11.48%，同比下降3.09个百分点。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.76%/1.30%/1.03%/0.39%，同比分别变化-2.62/-0.50/+0.15/-0.12个百分点。2024年公司期间费用率为15.29%，同比下降2.47个百分点。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为11.69%/2.07%/1.04%/0.49%，同比分别变化-2.35/-0.07/-0.02/-0.04个百分点。
　　着重强化产品设计，渠道质量持续提升
　　公司在产品方面持续强化设计，并通过IP联名进一步强化消费者认知。公司推出“花丝？风雨桥”“花丝？如意”“花丝？圆满”等系列，以及强调东方时尚美感的“梵华系列”“瑧金臻钻系列”“瑧金？十二颜”等新品。同时公司与哆啦A梦、三丽鸥、蜡笔小新等知名IP联名推出产品，吸引年轻客群。
　　渠道方面，2024年“CHJ潮宏基”珠宝总店数同比净增129家，总店数增至1,505家，其中加盟店1,268家，同比净增158家。同时公司进军海外市场，2024年公司先后在马来西亚吉隆坡IOICitymall和泰国曼谷ICONSIAM开设门店，打入东南亚市场。
　　上调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司1Q2025业绩表现良好，展现出公司整体产品力和用户心智的持续提升。我们上调对公司2025/2026年归母净利润的预测1%/2%至4.41/5.02亿元，新增对公司2027年归母净利润的预测5.44亿元。公司持续扩充产品矩阵，强化产品设计，优化渠道结构，维持“买入”评级。
　　风险提示：门店扩张不及预期，黄金饰品景气度不及预期，箱包表现不及预期。