核心观点
　　本文围绕华商基金固收基金经理厉骞投资风格及其产品展开分析，从市场环境、基金经理能力、产品特性等多维度阐述基金产品投资价值。
　　市场分析
　　权益市场近一年走势震荡向上，整体呈现“强预期，弱现实”的趋势，自2024年9月24日以来在政策超预期转向后强势回升，近期受关税政策影响呈现滞涨状态；债券市场受关税冲击驱动的债市避险行情或暂时告一段落，10年国债收益率核心震荡区间或为1.65%-1.75%；转债市场历经“V”型反转，短期看好价格修复，关注科技成长等板块。
　　基金经理介绍
　　基金经理厉骞为经济学博士，5.3年证券投资经历，于2016年4月加入华商基金，曾任研究员，现任公司多资产投资部固收投资副总监，公司公募业务固收投委会委员，基金经理。截至2024.12.31，厉骞在管3只二级债基，合计管理公募基金规模超66亿元。其中明星产品华商丰利增强A在其管理期间任职回报119.63%，同类排名第一。
　　华商丰利增强定开A（003092.OF）
　　华商丰利增强定开A呈现出转债基金的特点，通过高转债仓位与行业轮动策略，在2020-2021牛市周期，相比转债基金超额明显。收益维度，近5年来华商丰利增强定开A在长期表现上尤其突出，不仅以119.63%的任职回报大幅超越了其业绩基准，而且展示了较强的市场适应能力和风险管理水平。
　　2020年通过稳定的资产配置（以转债与利率债为主）和动态仓位调整，在取得高收益的同时，也取得了不高于3%的回撤以及低于同类平均的年化波动率。2021年通过高杠杆与转债等高弹性资产增厚收益。2024年至今年以来，行业轮动积极捕捉结构性机会，叠加杠杆与久期管理优化致收益颇优。
　　华商信用增强A（001751.OF）
　　华商信用增强A同样呈现出较强的转债基金特点，具备显著的周期性与策略调整特征，其收益及风险与市场环境及资产配置灵活性有关。收益维度，华商信用增强A收益表现排名靠前，在不同市场周期中均实现了收益与风险的平衡。尤其在超额回报、信息比率及夏普比率等关键指标上排名靠前。
　　2020 -2021年，基金业绩表现强劲，年化收益率分别达20.53%与33.49%，显著超越同类均值。这主要得益于信用债市场牛市行情，以及权益资产配置带来的显著收益贡献。2022 - 2023年，受宏观经济下行、利率上行，以及信用风险事件冲击，基金收益率转负，固收类资产整体面临较大压力。2024年化达9.27%，且今年以来基金收益率回升至33.66%，反映出市场环境改善以及策略调整已见成效。从收益回撤比来看，2020年与2023年表现优异，体现了基金在获取高收益的同时有效控制回撤的平衡能力。
　　华商利欣回报A（018595.OF）
　　华商利欣增强定开A通过高杠杆、利率债与行业轮动策略，在牛市中展现出一定的进攻性，收益回撤比与波动率呈现明显的周期性与策略依赖性。2023年在市场环境偏弱、权益类资产承压背景下，回撤控制优于同类，体现出一定防御属性。2024年在行情修复与结构性行情推动下，收益修复明显。2025年以来基金表现持续改善，收益回升同时保持低回撤与温和波动，攻守兼备特征逐步显现，策略配置与风险控制能力同步优化。
　　风险提示
　　1)本内容不涉及证券投资基金评价业务，不构成投资建议及推介，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。
　　2)本内容对于基金产品的研究结论均基于历史信息，可能受样本的主观选取、样本数据量不足等产生-定的分析偏差，不保证结论的准确性或完整性，仅供参考。