报告导读：
　　【走势回顾】本周硅铁2506合约走势震荡偏弱，收于5,640元/吨，周环比变化-42元/吨，成交523,015手，持仓168,404手，持仓环比变化-57,792手。本周锰硅2509合约价格走势震荡偏弱，收于5,796元/吨，周环比变化-100元/吨，成交226995手，持仓87763手，持仓环比变化54,077手。
　　【供应】硅铁本周产量为9.89万吨，产量较上周环比变化-0.14万吨，环比变化率为-1.4%。周开工率为30.91%，较上周变动-1.49个百分点。锰硅本周产量18.61万吨，产量较上周环比变化-0.26万吨，环比变化率为-1.4%，周开工率为41.59%，较上周变动-2.63个百分点。
　　【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量继续扩张。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率91.6%，较上周开工率有所变动1.45个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为244.35万吨，较上周环比变动4.23万吨。
　　【库存】截至4月25日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁83,670吨，较半个月前环比变化-11,220吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为181,800吨，较半个月前环比变化24,200吨。
　　【总结及投资建议】本周双硅钢招基调下移，期货价格偏弱运行。
　　供给方面，双硅供给环比收缩，但内蒙和宁夏地区暂无大幅减产动态。库存方面，硅铁库存环比下降，锰硅库存旬环比增加，主要表现宁夏地区的库存累计；双硅仓单注册速率放缓，但均处于相对高位。需求来看，高炉开工与铁水产量突破高位，需求端季节性表现优于去年，略有支撑。成本估值角度来看，硅铁成本基本不变，锰硅成本重心下移，锰矿报价持续下移，使得锰硅成本支撑减弱，拖累价格。
　　总体来看，双硅近期供需格局边际收紧，但市价较低，现货成交仍存有现实压力；后续应主要关注合金厂的生产节奏变动和钢厂生产节奏的博弈，跟踪需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。