报告导读：
　　上周焦煤焦炭呈现宽幅震荡格局。
　　空头：1、限产消息再度来袭，倘若按修正后的粗钢产量线性外推，今年减量将维持在5000万吨水平，利空炉料。
　　多头：1、本周铁水产量上行斜率修复，环比增至244万吨，煤焦刚需存在韧性支撑，且从近期蒙煤通关数据来看受环保、抽检等趋严因素的扰动，监管区散煤不让露天装卸及堆放，导致数据整体回落较为明显，退运情绪使得进口效率降低，后续仍需观察。
　　经历前期深跌后，市场情绪有所修复，盘面集中体现为空单回补，且由于国内重要会议召开以及五一假期临近，宏观预期以及产业补库逻辑的修复或带动价格企稳运行，但考虑到煤焦基本面自身偏宽松的矛盾仍有待解决，随着情绪计价结束，价格或重新回归供需定价逻辑，建议投资者追涨谨慎。首先，随着近期高炉铁水产量的上行，下游焦钢企业对原料的补库积极性仍有一定韧性支撑，库存结构向好发展，具体体现为煤矿出货顺畅延续去化，下游增加采购开始主动补库，但受限于终端需求消化成材的能力存疑，而出口又面临来自关税的制约，导致铁水能否顺利向下游传导仍具有一定的不确定性。此外，来自宏观政策驱动的边际效果较去年已有所转弱，除非有超预期事件发生，否则市场解读为利好进而形成向上驱动的程度仍较有限。