1、伦敦现货黄金周内加速走高，上涨2.74%至3326.83美元/盎司，同时刷新历史新高；现货白银震荡偏强，上涨0.83%至32.548美元/盎司；金银比运行在102附近。截止4月15日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上周统计增仓11160张至456628张；非商业持仓净多数据增仓1495张至202210张。Comex库存，截止4月18日黄金库存周度减下降49.26吨至1343.97吨；白银库存增加89.19吨至15523.87吨。
　　2、数据方面，纽约制造业整体商业状况指数上升11.9点至-8.1，好于预期值-13.5，尽管有所缓和，但也制造业活动连续第二个月萎缩，未来订单信心指数暴跌至2001年以来最低水平，显示对未来经济衰退的担忧。据美国纽约联储公布的最新调查数据，美国3月一年期通胀预期上升至3.58%，创2023年9月以来的最高，前值为3.13%；3月三年期通胀预期持稳于3%，五年期通胀预期从3.0%降至2.9%。市场一度押注美联储6月降息，特朗普也一再对联储降息施压。不过，美联储主席鲍威尔讲话仍无视特朗普降息呼声，一方面，他认为加征关税等政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息、要避免关税持久推升通胀。关税推高通胀，让经济增长放缓，被视为美联储首次提出了对于滞胀存在的担忧。另一方面，他警告投资者，面对不确定性，美股等金融市场会继续波动，但否认联储会大规模“救市”。鲍威尔讲话加剧了美元金融资产的撕裂，滞胀担忧则大幅提升了金价。另外，美债二季度集中到期量较大，市场存在较大兑付担忧，特别是特朗普关税政策搅动下，美债抛售风险反而大幅增加。
　　3、全球经济、贸易格局走向的不确定性以及美元信用受损下，黄金交易逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“政策扰动”，持续受到市场追捧，呈现加速上扬态势。笔者认为，危机同行，历史新高下的黄金很难去“量化”高度，维持左侧多头交易，止损位上移至3100美元/盎司。对于白银而言，工业品和黄金表现同时影响银价，但一旦黄金重新确立涨势，金银比回归预期下，银价补涨预期会强烈，因此建议银价维持逢低买入操作。