1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加550吨至7.3万吨，周度开炉率上涨0.38%至27.9%，周内开炉数量增加3台至222台。北方大厂上周出现规模减产，周内新疆延续停产状态，暂无产量释出，内蒙周内关停2台矿热炉；西南地区，云南及四川各新开2台硅炉点火试生产，福建新开1台硅炉，其他地区暂无开工变动。
　　2、需求：多晶硅P型持稳在3.38万元/吨，N型下跌0.1万元/吨至4万元/吨。终端抢装退坡，组件市场加速降温，下游余料充裕，订单交付期延后，晶硅端库存去化转弱。有机硅周度价格下调1000元/吨至12500-13000元/吨，下游在关税风波中维持观望态度，接货力度疲弱，单体厂新单仍以刚需且小单为主，整体库存增压明显，后续或扩大停产检修规模。多晶硅周度产量环比下滑700吨至2.39万吨，DMC周度产量环比下滑900吨至4.1万吨。
　　3、库存：交易所方面，工业硅周度整体累库595吨至35.18万吨，多晶硅库存持稳在30万吨。社库方面，工业硅周度累库3200吨至40.73万吨，其中厂库累库2200吨至24.23万吨；黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库1000吨6.5万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度累库7吨至45758吨。
　　4.观点：工业硅减产计划进一步扩大，伊犁将于5月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能已转向铁合金等版块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远低于价格下探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需求仍有继续失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思路对待，建议6-9/11正套止盈退出，远月更具安全边际。跟踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。