债市表现：1、3月份经济及金融数据整体好于预期，超长期特别国债发行计划公布，供给放量预期升温，叠加外部不确定扰动带来的避险情绪持续降温，本周债市偏弱震荡。截止4月18日收盘，二年期国债收益率周环比上行5BP至1.45%，十年期国债收益率下行0.75BP至1.65%，三十年期国债收益率上行4BP至1.9%。2、国债期货相对偏强运行，TS2506、TF2506、T2506、TL2506周环比变动分别为0.11%、0.23%、0.35%、0.73%。
　　政策动态：1、金融时报援引中国社会科学院学部委员余永定报道，择机降准降息的“择机”有三层含义：一，如果中国宏观经济形势出现某种不利变化，如面临美国加征关税等外部冲击，对中国经济产生负面影响，央行可能进一步降准降息，刺激经济增长。二，如果扩张性财政政策产生的加息压力，削弱了财政扩张效果，央行就可能加大公开市场操作力度，增加流动性供给，进一步降低利率，甚至在二级市场买入新增发的国债，使扩张性财政政策充分发挥作用。三，当资本市场（股市、楼市）遭受某种冲击暴跌，引发系统性经济金融风险时，央行不但需要大幅降息，提供充分的流动性，甚至要直接入市干预，从而稳定资产价格。2、本周中国央行开展8080亿元7天期逆回购操作，因同期共有4742亿元7天期逆回购和1000亿元1年期MLF到期，本周实现净投放2338亿元，逆回购余额8080亿元。下周公开市场到期8080亿元。3、资金利率窄幅波动，R001、DR001周环比分别上行3.8BP、4.2BP至1.68%、1.66%，R007、DR007周环比分别下行1.0BP、3.9BP至1.71%、1.69%。
　　债券供给：1、本周政府债发行6356亿元，到期1329亿元，净发行5027亿元。其中国债净发行3800亿元，地方债净发行1227亿元。发行计划显示，下周国债净发行-2218亿元，地方债净发行1093亿元,合计净发行-1125亿元。2、本周新增专项债451亿元，累计发行量10633亿元，发行进度24.2%，下周计划发行586亿元。从二季度发行计划来看，专项债单月发行规模在3500亿元左右，发行节奏保持平稳。3、4月16日财政部公布2025年超长期特别国债发行有关安排，落地时点较2024年提前一个月。
　　策略观点：3月经济及金融数据好于预期，导致短期货币政策发力的必要性降低，市场期待的双降迟迟没有到来的情况下，债市缺乏进一步走强动力，短期预计维持横盘态势