原油：反弹空间或受限，关注节奏
　　1、周五适逢耶稣受难日假期，国际原油市场休市。内盘SC主力合约收盘在492.2元/桶，周度涨幅为3.79%。WTI主力合约周四收盘在63.75美元/桶，周度涨幅为3.69%；布油主力合约收盘至67.85美元/桶，周度涨幅为5.05%。周度油价在恐慌情绪过后有所反弹。
　　2、供应端来看，OPEC计划的动态变化，近日OPEC在网站上发布消息称已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国家进一步减产的最新计划，以弥补以前超过配额的产量。据计算，最新计划要求七个国家从现在到2026年6月期间，每月额外减少日产量36.9万桶。根据最新补偿计划，从本月到2026年6月，每月减产量将从每日19.6万桶到52万桶不等，高于此前的每日18.9万桶至43.5万桶。如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消欧佩克及其减产同盟国其他成员国5月份计划的每日41.1桶增产影响，为石油市场提供额外支持。从全年来看，美国、加拿大、巴西和圭亚那产量增长将推动全球原油产量增加，预计2025年增加120万桶/天，2026年增加70万桶/天。
　　3、需求端机构纷纷下调全年需求增速。EIA预计今年全球石油和燃料需求将比去年增长90万桶/日，达到约每日1.036亿桶。较上月增速预期下调30万桶/日。预计2026年全球需求增幅约为100万桶/日，较上月增速预期下调20万桶/日。由于需求疲软，欧佩克及其减产同盟国推进增产的计划将从2025年中期开始提高全球原油库存，今年的石油市场将出现更大规模的过剩。OPEC认为美国最新贸易关税政策已对能源市场造成实质性冲击，2025年全球石油需求增幅下调15万桶/日至130万桶/日，2026年预期同步下调至128万桶/日。这一调整直接反映了贸易紧张局势正在重塑全球能源格局。IEA预计今年全球石油需求增速将从之前的103万桶/日调整至72.6万桶/日，平均每天1.035亿桶/日。预计明年的增长将进一步放缓至69.2万桶/日。
　　4、EIA数据显示，美国原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。截止4月11日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.39869亿桶，比前一周增长81.4万桶；美国商业原油库存量4.4286亿桶，比前一周增长51.5万桶；美国汽油库存总量2.34019亿桶，比前一周下降195.8万桶；馏分油库存量为1.09231亿桶，比前一周下降185.1万桶。原油库存比去年同期低3.72%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高2.92%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期低4.99%，比过去五年同期低11%。
　　5、3月份我国进口原油5141.4万吨，环比增加20.4%，同比增加4.8%；1-3月份，中国累计进口原油13524.7万吨，同比下降1.5%。今年一季度我国原油生产稳定增长，规模以上工业原油产量5409万吨，同比增长1.1%。同时需要关注的是，国内五一小长假即将来临，成品油市场有望迎来补库，解释将支撑理解利润走强。预计国内需求短期有所支撑。综合来看，短期油价有望延续反弹节奏，但当前反弹空间或有限，需关注风险的进一步计价。