上周，CBOT美豆5月合约跌8收于1035.75美分/蒲式耳，跌幅0.77%；豆粕05合约跌55收于2857元/吨，跌幅1.89%；华南豆粕现货涨120收于3120元/吨，涨幅4%；菜粕05合约跌103收于2493元/吨，跌幅3.97%；广西菜粕现货跌70收于2380元/吨，跌幅2.86%。
　　周初现货大涨，随着油厂开机率回升供应增多，价格回落；巴西贴水贴水下滑，叠加供应压制，豆粕震荡走弱；豆菜粕价差修复，豆粕节前备货需求增多，菜粕进口替代增加，当前库存高位压制，菜粕较弱势；美豆播种进度持平往年，中部产区降水或影响进度，持续反弹后震荡。
　　关税政策或进入长周期的博弈过程，当前中美高关税的情况下，美豆几无可能进入我国市场，随着市场逐步消化政策带来的情绪影响，交易逐步回归基本面，远月合约支撑仍在。巴西大豆持续到港，油厂开机率仍将回升，压榨供应增多，或限制豆粕上方空间。新季美豆播种面积削减，当前播种进度持平往年均值，但中部降水偏多或影响进度，美豆持续反弹后偏震荡运行，天气有炒作的空间。菜粕方面，关注水产需求的回暖情况，以及进口收紧的兑现，短期供应仍在。整体来看，双粕或震荡运行。
　　风险因素：关税政策，产区天气，压榨开机率，库存