上周，BMD马棕油主连跌239收于3975林吉特/吨，跌幅5.67%；棕榈油05合约跌166收于8582元/吨，跌幅1.9%；豆油05合约涨14收于7726元/吨，涨幅0.18%；菜油05合约跌115收于9195元/吨，跌幅1.24%；CBOT美豆油主连涨0.56收于48.32美分/磅，涨幅1.17%；ICE油菜籽活跃合约涨8.3收于676加元/吨，涨幅1.24%。
　　国内油脂市场偏震荡运行，豆油成交量明显增加，抗跌性较好，菜油由于库存高位，供应压力仍在，但中长期进口有收紧预期；棕榈油国内供需双弱，产地进入增产周期，库存或进入增库周期，面对关税政策冲击，马来西亚和印尼政府或有下调出口价格以此应对，产地现货报价下滑，马棕油继续走弱。
　　宏观方面，关税政策带来的冲击逐步被市场所消化，各国博弈或进入长周期的过程，美股进入震荡调整过程，美元指数震荡偏弱运行，供应担忧叠加OPEC+增产预期下滑，原油止跌反弹。基本面上，产地进入增产期，叠加关税对出口的冲击，产地或下调出口价格，现货报价持续下滑；需求国进口利润改善，印度等国买船增加，或限制下跌幅度。整体来看，短期棕榈油或低位震荡运行。若出口需求不及预期，中期或有走弱的可能。
　　风险因素：关税政策，产量和出口，库存，印尼政策