◆价格回顾：上周锌价持续下行，截至周五沪锌指数收涨0.25%至22056元/吨，单边交易总持仓23.52万手。LME市场周五休市，截至周四收盘伦锌3S跌至2595美元/吨，总持仓20.33万手。SMM0#锌锭均价22430元/吨，上海基差170元/吨，天津基差290元/吨，广东基差415元/吨，沪粤价差-245元/吨。
　　◆国内月差：根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至10.00万吨，上期所锌锭期货库存录得0.77万吨，内盘上海地区基差170元/吨，连续合约-连一合约价差250元/吨。下游企业逢低补库较多，基差价差持续走强。
　　◆海外月差：LME锌锭库存录得19.54万吨，LME锌锭注销仓单录得3.93万吨。外盘cash-3S合约基差-35.52美元/吨，3-15价差-47.62美元/吨。4月16日伦锌单日注册仓单7.9万吨，库存再回高位，隐性库存显性化，基差价差出现回落。
　　◆跨市价差：剔汇后盘面沪伦比价录得1.155，锌锭进口盈亏为-172.72元/吨。外盘跌幅较大，沪伦比值维持高位，锌锭进口窗口临近。
　　◆产业数据：本周锌精矿国产TC3450元/金属吨，进口TC35美元/干吨。本周锌精矿港口库存26.9万实物吨，锌精矿工厂库存60.5万实物吨。
　　◆本周镀锌结构件开工率录得64.34%，原料库存1.7万吨，成品库存37.2万吨。本周压铸锌合金开工率录得58.39%，原料库存1.3万吨，成品库存0.9万吨。本周氧化锌开工率录得60.79%，原料库存0.3万吨，成品库存0.5万吨。
　　◆总体来看：锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，利润快速回暖刺激锌冶开工维持高位，进口窗口临近或有进口锌锭流入，锌锭供应预期宽松。清明节后锌价跌幅较深，初端企业逢低补库较多，初端原料库存处历年高位，预计金三银四过后下游采买逐步转弱。当前宏观扰动边际退潮，沪锌波动率持续下行，预计短线锌价呈现低位震荡，中期来看伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有下行风险。